公司公告：2025 年公司预计实现归母、扣非净利润分别约5-5.5 亿元、4.8-5.3亿元，分别同比增长96.8%-116.5%、增长107.6%-129.3%。业绩符合预期。

Q4 业绩符合预期。公司全年业绩高增长，Q4 归母利润预告中值约1.13 亿元，环比有所下滑，可能主要系Q4 有较大费用计提。从实际经营端看，Q4 营收预告中值约32 亿元，环比增长26%，我们分析Q4 实际经营性利润较好。

结构件经营强劲向好。2025 年公司预告营收中值约98 亿元，综合净利率超过5%(24 年约3.5%)。预计Q4 有部分费用计提，实际经营性净利率可能更高，并且是逐季度爬升。公司盈利提升可能主要系锂电结构件排产旺盛，我们估算结构件全年收入达65 亿元，净利率有望超5%，全年盈利估算超过3亿元，估算Q4 净利率恢复到7%左右。公司新一代自动化产线基本实现产线全覆盖，同时管理团队、流程都在逐步优化。

模具、铁芯业务均保持领先。除结构件业务外，公司模具、铁芯业务也在保持稳步增长，估算全年利润合计贡献约3-4 亿元，较24 年接近2 亿有不错增长。公司深耕模具行业，各项产品指标接近国际同行，通过在模具环节的优势；电机铁芯方面，公司开发的新一代铁芯产品获得成功，并开始在国际、国内头部客户开始上量应用。

继续加码机器人领域投入，丝杠等产品有望在海外大客户实现突破。公司机器人领域有良好基础并在不断加码投入，公司反向式行星滚柱丝杠、线性执行器、高度集成仿生臂等产品，近几年获得较优异的表现。在国内，公司给众多客户与潜在客户实现批量供货、送样、技术交流，部分产品已得到多个知名人形机器人本体客户验证，并开始为进一步量产做准备；同时，公司加大与国际客户的对接，其丝杠等产品有望在海外大客户率先实现突破，公司在海外工厂的产能建设也已经提上日程。

投资评价。公司利基的模具业务经营稳中有增，铁芯板块的新产品开始放量，有望恢复到较好的增速。收入体量最大的结构件业务经营如期反转，有望维持加快增长态势。公司大力培育的机器人板块，在国内市场进展较顺利，后续海外大客户体系也有望有所突破。估算公司2026 年有望实现归母净利润9.58 亿元，维持 “增持”投资评级。

风险提示：下游需求不及预期、产品价格持续下降。