AI 服务器单柜功率持续提升，算力负荷高频波动加剧，机柜级BBU 有望从选配走向标配，带动高倍率小圆柱电芯需求快速增长。现有多极耳电池在倍率性能与安全性方面难以满足市场要求，全极耳工艺可降低内阻，搭配LFP，可同步提升倍率与安全性能，有望在BBU 领域实现快速规模化应用。由于终端云厂商与服务器厂商认证壁垒较高，全极耳技术布局早、具备海外制造能力并成功完成客户导入的厂商将有望抢占先机，率先受益。

BBU 在AIDC 领域的需求有望大幅攀升。数据中心供电的稳定性至关重要，传统数据中心通常均配置柴发及UPS 两层保障。而随着AI 行业大发展，AI算力负荷显著提升，且面临频繁、大幅度波动，ICT 供电端正逐步引入BBU，缓冲短时波动。随着Rubin 及后续平台单柜功率提升以及HVDC 系统的普及，AIDC 对本地备电和瞬时稳定性的要求将明显提高。BBU 后续有望成为服务器的标配， 我们预测2026/2027/2028 年服务器电芯需求有望攀升至3.9/8.1/12.5 亿颗。

全极耳LFP 有望加速导入BBU。BBU 场景对电芯安全性、倍率、散热和维护便利性要求较高，小圆柱电芯具备天然适配优势。传统多极耳方案在大电流放电下仍受内阻和温升约束，全极耳技术可显著改善倍率性能和热管理表现。叠加海外锂电安全监管趋严，LFP 安全性优势进一步凸显，全极耳有望补足其倍率短板，推动全极耳LFP 在BBU 场景渗透率提升。

BBU 电芯盈利能力较强，业务壁垒高。BBU 电芯在整机柜中成本占比仅约0.1%~0.2%，却直接影响系统运行安全，下游价格容忍度高，因此该环节盈利能力强。然而行业准入壁垒较高，电芯向下游的导入须通过终端客户与电池集成商的双重认证。当前终端需求主要由美国大型云厂商拉动，其对供应链安全、海外制造能力和长期供货稳定性要求较高；从EVTank 数据来看，BBU 电芯供给仍以日韩企业为主，松下、三星SDI、村田等厂商占据主要份额，近两年国内企业通过代工、直供等方式逐渐切入供应链，后续市占率有望快速提升。

建议关注：蔚蓝锂芯、亿纬锂能、鹏辉能源、ST 逸飞、联赢激光（机械）、金杨精密、震裕科技、科达利等。

风险提示：下游需求不及预期风险、产业化进展不及预期风险、海外认证及地缘政治风险。