下游新能源需求共振，规模效应支撑利润爆发增长

受益于全球新能源汽车及储能市场的持续高景气，公司作为精密制造领先企业弹性释放显著。1）锂电与电机业务齐头并进： 2025 年精密结构件营收同比增长37.67%，2026Q1 产能利用率持续高位。胶粘铁芯等新技术渗透率的提升，显著增强了产品附加值，推动毛利率回升至15.52%。2）规模效应凸显： 随着山东、枞阳等基地的产能爬坡，公司在维持高营收增长的同时，期间费用率控制良好，带动Q1 净利率大幅提升，盈利弹性远超收入增长。

强强联手布局算力卫星，开启商业航天新赛道

公司利用精密结构件制造优势，精准切入空天硬件领域。

1）震裕星算卡位头部： 公司成立控股子公司“震裕星算”（持股70%），引入战略合作伙伴陆川先生。陆川先生作为国内头部卫星公司“国星宇航”的创始人，拥有顶层的行业资源。2）布局卫星结构件： 子公司将重点布局卫星结构件新业务，通过精密制造能力为算力卫星提供高可靠性硬件。在商业航天和低轨卫星星座建设的爆发期，公司通过与头部客户的绑定，有望率先抢占市场份额，打造新的成长曲线。

卡位人形机器人，精密制造底座实现技术外溢

公司将模具与冲压领域的技术积淀深度外延至机器人核心零部件领域。

1）产品进入验证/供货期： 初步形成线性执行器、反向式行星滚柱丝杠、灵巧手精密零部件等产品矩阵。2）独立平台高效运作： 依托杭州马丁等专业平台，线性执行器已得到国内外多个知名头部本体客户验证并实现小批量供货。随着人形机器人量产元年临近，该业务有望凭借高精度、高一致性的制造能力实现从0 到1 的规模化突破。

投资建议：

我们认为公司在新能源主业高景气增长的基础上，有望实现精密制造能力向人形机器人及算力卫星的跨行业迁移。主业提供的充足现金流与新业务的高成长预期，有望共同驱动公司价值重估。我们预计公司2026-2028 年收入分别实现127/160/207 亿元，归母净利润分别为12.05/14.69/21.92 亿元，对应PE 分别为36.85/30.23/20.26，给予“增持”评级。

风险提示：下游需求不及预期；业绩预测和估值不达预期等。