行业动态

行业近况

6 月，按照中汽协口径，中国新能源汽车销量为59.6 万辆，环比+33.4%，同比+129.2%，新能源渗透率达23.8%，乘用车新能源渗透率25.6%。

评论

6 月新能源产销超预期，关注三季度行业边际变化。6 月新能源销量再超预期且创历史新高，其中，乘用车、客车、货车分别为568,724 辆/7,810辆/19,905 辆。新能源车当月渗透率达23.8%，环比-0.2ppt。近期，市场担忧7 月前两周行业需求相对较弱，我们认为存多因素扰动。

此外，进入三季度，我们提示关注涨价订单交付及碳酸锂价格边际继续下降，有望带动新能源车企利润率修复。

特斯拉重回纯电第一，比亚迪混动份额稳定。纯电动乘用车销量排名中，产能恢复完毕后，特斯拉重回第一，月销量为78,906 辆，占比17.6%，之后依次为比亚迪（69,544 辆，15.5%）、上汽通用五菱（49,938 辆，11.1%）、广汽乘用车（25,012 辆，5.6%）；插电混动方面，比亚迪以绝对优势领先，月销量为64,218 辆，销量占比53.5%，之后的理想汽车与吉利销量分别为13,024 辆、10,080 辆，销量占比分别为10.9%与8.4%。

进入到下半年，供给与需求继续共振，20 万元左右/30 万元以上车型为重点新车投放细分市场，我们建议关注如比亚迪海豹、长安SL03 以及蔚来ES7、理想L9、小鹏G9 等，畅销车型有望带来显著销量增量及催化。此外，新势力在3-4Q均有望迎来进一步的产能释放，实现月销从1-2 万辆量级突破至2-3 万辆量级，我们预计有望带动市场份额进一步提升。

欧洲市场增长趋缓，美国新能源创历史新高。从同比数据来看，欧洲新能源市场目前增长趋缓，在高油价的背景下，虽然新能源渗透率及总量基本平稳，但多数市场达到20%渗透率后进一步向上突破动力不足。美国6 月新能源车销量89,773 辆，连续3 个月维持8 万辆以上的月销高位且创下历史新高，环比+5.7%，月度渗透率为7.8%，同比+4.1ppt，环比+0.2ppt。

估值与建议

建议关注：1）头部自主整车和新势力车企：小鹏，蔚来，长安，长城，吉利；2）电动智能零部件：三花智控、星宇股份、文灿股份、广东鸿图、拓普集团、岱美股份、福耀玻璃、震裕科技、瀚川智能（中金机械组覆盖）、欣锐科技（未覆盖）。

风险

供给端缺芯，补贴退坡及电池涨价影响终端需求，新车型推出不及预期。