事件：2025 年5 月14 日，万辰集团首次发布2025 年限制性股票激励计划。2025 年10 月13 日，公司发布2025 年预留部分（第一批次）限制性股票激励计划。两次激励计划的考核目标一致，股权激励计划中仍剩余23.5 万股暂未授予。

2025 年限制性股票激励计划：公司计划拟向激励对象授予共计约 219.3 万股，约占公司股本总额的 1.17%，授予价格为 69.18 元/股。其中，本计划首次授予68 名核心业务人员及员工授予限制性股票激励，共计约 177 .5 万股，约占公司股本总额的0.94%，占本激励计划拟授予限制性股票总数的 80%；预留部分约43.9 万股，约占股本总额的0.23%，占本激励计划拟授予限制性股票总数的20%。。

2025 年预留部分限制性股票激励计划（第一批次）：此次计划确定以69.18 元/股的授予价格向符合条件的19 名激励对象预留授予20.36 万股限制性股票，占授予时股本总额的0.11%。

公司层面的业绩考核目标：首次授予及预留授予部分（第一批次）共有四个归属期，考核目标为 25 年/26 年/27 年/28 年经审计后的归属上市公司股东净利润分别较 24 年分别增长40%/45%/50%/55%；预留授予部分（25Q3 公告披露后授予）共有三个归属期，考核目标为 26 年/27 年/28 年经审计后的归属上市公司股东净利润分别较 24 年增长45%/50%/55%。

个人层面依据激励对象个人考核结果评价：（1）考核等级 A 级（结果 S>90），归属比例 100%；（2）考核等级 B级（结果 S 介于 60~90（含）），归属比例 S%；（3）考核等级 C 级（结果 S<60），归属比例为 0%。激励对象对应考核当年实际可归属的限制性股票数量=个人当年计划归属的数量×子公司层面归属系数×个人层面归属比例。

从激励费用摊销来看，该计划合计摊销费用预计共2321.08 万元。经公司对业绩影响的测算，2025-2029 年限制性股票成本摊销费用预计分别为199.29/1101.69/583.75/312.14/124.22 万元，共计2321.08 万元。

股权激励计划中剩余23.5 万股暂未授予。2025 年限制性股票激励计划的剩余23.5 万股暂未授予，约占股本总额的0.13%，该剩余部分限制性股票的授予对象应当在本激励计划经股东会审议通过后 12 个月内明确，超过12 个月未明确激励对象的，预留权益失效。

预留部分股权激励，彰显公司对业绩增长的信心。此次股权激励在建立员工与公司利益共享机制的同时，吸引和留住核心人才，调动团队积极性，从而推动公司战略目标的实现。公司为激励计划设定了具有挑战性的业绩目标，彰显出管理层对未来业绩增长及公司发展的信心。随着公司量贩零食业务门店网络的持续扩张、规模化效应的显现和盈利能力的提升，我们对公司的成长性持乐观态度。

风险提示：宏观经济增长低于预期，量贩零食市场需求大幅下滑，行业竞争激烈，门店开拓不及预期，产品销售不及预期等。