事件：

1. 公司发布2024 年报，2024 年公司实现营收25.66 亿元，同比增长83.55%，实现归母净利润2.42 亿元，同比增长229.47%。单Q4 来看，2024Q4 公司实现营收7.94 亿元，同比增长67.93%；实现归母净利润0.60 亿元，同比增长132.81%。

2. 公司发布2025 一季报，2025Q1 公司实现营收6.59 亿元，同比增长45.41%，实现归母净利润0.57 亿元，同比增长84.35%。

消费电子及新能源业务向上趋势推动盈利能力提升，公司业绩同比增长显著。公司主营业务始终围绕消费电子和新能源两大核心赛道，2024 年，消费电子及新能源业务向上趋势推动盈利能力提升。1.在消费电子领域，终端产品市场需求逐步恢复，带动公司消费电子业务营业收入整体增长。

公司消费电子功能性器件业务实现营业收入81,940.44 万元，同比增长78.76%；电子产品结构性器件业务实现营业收入69,721.25 万元，同比增长86.66%；3C 智能装配自动化设备业务实现营业收入14,988.38 万元，同比增长186.37%。2.在新能源领域，在新能源行业持续增长的背景下，公司新能源业务营业收入同比保持较快的增长态势，规模效应逐步显现。

报告期内，公司新能源结构与功能性组件业务实现营业收入87,759.47 万元，同比增长76.16%。2025Q1，受公司消费电子功能性器件和结构性器件业务、新能源结构与功能性组件业务驱动，公司营收继续延续了较高的增长态势。

控费增效成果显著，期间费用率显著下降。2024 年，公司发生销售费用0.82 亿元，销售费率3.20%，同比下降2.28 pcts。发生管理费用137 亿元，管理费率5.33%，同比下降5.54 pcts。发生研发费用1.09 亿元，研发费率4.25%，同比下降1.73 pcts。发生财务费用-0.17 亿元，同比增加0.16 亿元，主要系资金管理收益减少所致。

筑牢消费电子基本盘，新能源业务加速布局。公司作为作为“关键组件（功能性器件、结构性器件）及配套自动化设备”平台型供应商，公司坚持大客户战略，公司经过20 多年的发展，在消费电子领域积累了大批稳定优质的客户资源，包括 OLED 显示屏行业全球市场占有率具有优势地位的三星视界，国际知名的消费电子终端品牌客户 Apple、Jabra、Bose、Sony、Sennheiser、Oppo、Lenovo、Sonos、字节跳动等，国内外知名的 FPC 软板客户鹏鼎控股、华通电脑、台郡科技、藤仓电子、安费诺等，以及消费电子行业知名 EMS 客户立讯精密、歌尔股份、富士康、卡士莫等，成为这些客户新产品研发和生产的重要配套企业。2022 年起，公司把握电子制造行业的发展趋势，凭借在消费电子领域沉淀的竞争优势，积极拓展新能源结构与功能性组件业务，迅速进入新能源行业知名企业的供应链体系。目前已进入宁德时代、比亚迪、瑞浦兰钧、上汽伊控、阳光电源、海　　辰储能等新能源行业知名企业的供应链体系。公司通过为新能源行业头部客户提供优质的产品和服务，以逐步构建起公司在新能源业务领域提供解决方案的能力。

盈利预测

我们预计公司2025-2027 年实现营收35.99、46.53、55.73 亿元，实现归母净利润3.22、4.14、5.04 亿元，对应PE 17.29、13.45、11.05x，维持公司“买入”评级。

风险提示：行业景气度波动风险；下游需求不及预期风险；新产品拓展不及预期风险