华西证券研报指出，华利集团Q3盈利能力环比改善。26Q3单季收入/归母净利/扣非归母净利分别为55.18/6.20/6.02亿元，同比下降8.33%/18.91%/26.18%，净利降幅收窄，主要由于新工厂运营逐步成熟以及降本增效措施落地。短期来看，尽管新客户增长，但预计老客户仍有一定去库存压力，而公司在过去两年投入较多新厂仍在爬坡，叠加外部原材料价格上涨及人民币升值压力仍在，预计净利率端改善仍有压力。长期来看，公司在新客户仍有份额提升空间，新工厂度过爬坡期后有望迎来利润弹性。考虑公司长期仍存在份额提升空间，维持“买入”评级。