事件：公司公告1H2025 实现营收12.93 亿元同增14.02%；归母净利润0.76 亿元同增906.32%；扣非归母净利润0.7 亿元同增644.81%。其中，单Q2 营收7.37 亿元同增7.69%；归母净利润0.52 亿元同增101.43%；扣非归母净利润0.49 亿元同增155.61%。

铝模主业持续修复，AI 新材料研发稳步推进。分业务来看，2025 上半年公司铝模租赁/装配式PC 系列产品收入分别为7.18/1.90 亿元，分别同比+9.22%/-4.62% ， 毛利率分别为36.40%/19.34% ， 分别同比+8.06pct/+4.37pct，铝模租赁主业规模及盈利能力均同比改善。分地区来看，上半年公司境内/境外收入分别同增10.43%/27.31%，毛利率分别为26.63%/35.16%，境外收入占比23.8%同升2.5pct，上半年公司海外规模持续扩张，丰富了一站式产品解决方案的供给维度，使国际业务成为拉动整体业绩的重要引擎。在主业基础上，公司布局“AI for Science+量子计算”研发新材料，上半年逐步构建起“技术研发—成果转化—产业应用”的创新生态，以新范式研发的新型隔热材料、新型防火材料已初步形成战略合作与订单，为长期技术攻坚和产品迭代奠定基础。

投资建议：我们预计公司2025-2027 年归母净利润为 1.78/2.36/2.89 亿元，分别同比增长 142.0%/32.6%/22.3%，8 月26 日收盘价对应 PE 为32.9/24.8/20.3 倍，维持“增持”评级。

风险提示：宏观经济波动风险，下游需求不及预期风险，海外市场经营风险。