深耕精密互连赛道，治理结构稳健支撑业务扩张。创益通成立于2003年，总部位于深圳光明区，现有员工逾1000 人，生产基地超过5 万平方米。公司专注精密连接器、连接线及结构件的研发和制造，产品覆盖5G通信、新能源汽车、数据存储、消费电子及医疗领域。公司股权结构清晰，管理架构完善。

基本面逐步企稳，多元产品打开成长空间。根据iFinD 数据，公司营业收入由2020 年的4.62 亿元增至2025 年的7.07 亿元，CAGR 约8.88%；2026Q1 实现1.36 亿元。消费电子互连产品为核心收入来源，数据存储互连产品占比下降，新兴业务如新能源精密连接器、智能无人飞行器及高速数据通讯产品逐步贡献增量。2025 年各类产品收入占比分别为：消费电子52.08%，数据存储23.16%，新能源精密连接器11.65%，智能无人飞行器5.49%，高速数据通讯2.12%。

盈利拐点渐近，长期复苏可期。2025 年综合毛利率为23.24%，受消费电子业务低毛利及新业务产能爬坡影响，2026Q1 降至20.09%；预计2026—2028 年综合毛利率分别为22.06%、22.62%和23.17%，随着新业务放量和成本优化推进，盈利能力将稳步恢复。

产品矩阵扩展带动客户结构优化，差异化布局增强经营韧性。公司产品覆盖新能源、消费电子、数据存储、高速通信及医疗等领域，形成错位布局和差异化竞争优势。随着新能源及高速通信产品逐步放量，公司客户覆盖面扩展，前五大客户销售集中度由2020 年的51.27%降至2025 年的42.66%。

盈利预测：我们预计公司2026—2028 年分别实现营业收入6.98 亿元、7.39 亿元和8.08 亿元，同比分别变动-1.26%、5.83%和9.40%；归母净利润分别为-0.07 亿元、0.02 亿元和0.10 亿元，同比变动-134.19%、128.31%和356.21%,首次覆盖，暂无评级。

风险提示：（1）业绩恢复不及预期风险；（2）股价波动及估值回落风险；（3）技术迭代及产品更新风险；（4）原材料价格波动风险。