营收稳健增长，净利率有望持续改善。2024 年公司实现营业收入8.36 亿元，同比增加11.60%；利润总额达到1.35 亿元，同比增加119.78%；实现归母净利润1.21 亿元，同比增加95.06%。2024Q4 单季度，公司实现营业收入5.42 亿元，同比增加14.97%；实现归母净利润1.06 亿元，同比增加14.29%。销售费用、管理费用、研发费用合计1.45 亿元，同比减少35.29%。2024 全年毛利率为 33.23%，同比下降 5.20 个百分点，主要系公司新业务领域和市场的开拓，市场竞争更加激烈，同时部分项目招投标、验收节奏放缓，被动拉长项目交付周期和验收流程导致毛利率下降。

客户结构不断完善，聚焦战略客户、优势业务。分行业看，石油石化基本盘稳固，持续深耕中国石油、中国石化、中国海油、国家管网四大战略客户，积极扩展中国中化等客户群体，实现营业收入 4.45 亿元，同比增长15.62%，营收占比为 53.18%；建筑地产行业，保持地产行业共享服务领域市场业务规模，积极扩大建筑行业客户群体，实现营收入1.53 亿元，同比增长19.67%，营收占比为 18.26%；金融保险行业，监管披露、保险业务基本保持稳定，实现营业收入0.71 亿元，受监管政策出台进度影响，较上年同期下降 13.02%，营收占比为8.44%；煤炭电力行业，持续拓展中国中煤、山东能源、冀中能源、陕煤集团、晋能控股、深圳能源等客户群体，实现收入0.89 亿元，较上年同期增长 29.98%，占公司营业收入的比例为 10.70%；交通运输、装备制造等其他行业，随着公司解决方案的多样化和产品体系的进一步完善，市场空间有望逐步释放。

信创业务推进顺利，AI 产品加速布局。2024 年，信创方面获得华为鲲鹏认证证书2 个，与达梦数据库、龙芯中科、中科可控、统信、兆芯、海光等国产化系统相互兼容性认证，公司成功中标某特大型金融控股集团财务新总账项目，并在年内实现试点上线，公司信创ERP 示范落地项目取得初步成功，同时，公司中标的多个信创总账项目也顺利完成交付，信创 EAM在中海油 5 个油田实现了推广，高质量完成中海油 Maximo 国产替代工作。2024 年，公司成立了 AI 专职团队，在前期预研基础上，跟踪 AI 技术发展，致力于公司智能化基础应用开发能力建设和 AI 技术应用，配合各客户交付项目 AI 团队进行场景落地，在“云湖平台”产品，智能中台完成了智能体开发框架、预算和推演小模型的研发，引入先进的 AI 公共产品和环境维护工具，显著提升了智能化项目的交付能力和创新水平。

盈利预测及投资建议：预计2025~2027 年公司总营收分别为10.18/12.30/14.65 亿元，对应增速21.71%/20.88%/19.13%；归母净利润1.70/2.33/2.88 亿元，同比增长40.52%/36.86%/23.57%。对应EPS 为0.84/1.15/1.42 元。可比公司选取汉得信息、远光软件、鼎捷数智，与公司同为企业数字化服务厂商，推动AI+行业落地，可比公司2025-2026 年平均PE 为49.17/40.83 倍。普联软件当前价格对应2025-2027 年PE 为29/22/17 倍，给予“推荐”评级。

风险提示：应收账款回收风险、技术创新及新产品开发风险、宏观需求不及预期风险、核心人员流失风险、行业竞争加剧风险。