本报告导读：

全球具身智能产业近期催化频繁，特斯拉预计第三代机器人将在年中投产，机器人半程马拉松比赛在北京成功举行，我们认为当前人形机器人行业商业化落地加速，需要重视行业的边际变化对国产链和海外链优质公司的影响。

投资要点：

我们认为，近 期国内外具身智能企业持续取得关键产品研发和商业化落地进展，具身智能在全球范围内的商业化进程有望加速，推荐星宇股份、新泉股份、宁波华翔、拓普集团、肇民科技、均胜电子、华阳集团、美湖股份。

特斯拉预计第三代人形机器人将在年中投产。4 月23 日，特斯拉官方微博发布消息称，特斯拉第三代人形机器人预计年中亮相，2026年7-8 月启动正式投产，产品测试稳步推进，预计明年投入外部场景应用。特斯拉表示，人形机器人将成为其有史以来生产规模最大的产品。在2026 年一季度财报电话会上，马斯克重申，他认为人形机器人将成为特斯拉有史以来最重要的产品，甚至可能是人类历史上最重要的产品之一；今年公司资本支出将超过250 亿美元，重点用于Cortex 2 算力集群、Dojo 3 定制芯片以及Optimus 人形机器人工厂的筹备。

荣耀机器人在北京亦庄机器人半程马拉松比赛中夺冠。在4 月19 日举办的北京亦庄半程马拉松比赛上，荣耀自研机器人“闪电”遥遥领先，在测试赛、排位赛、决赛都拿下了第一。其中，6 台“闪电”参加决赛包揽前六名，大幅领先其他选手，且齐齐刷新了人类半马纪录，甚至将纪录压缩了将近7 分钟。荣耀派出了两个参赛机型：

速度型的“闪电”和情感陪伴型的“元气仔”，其中，“闪电”身高169cm，有效腿长0.95 米，自研一体化关节模组峰值扭矩达到400牛·米，最高时速23 公里，机甲风设计在兼顾视觉冲击力的同时也在结构上针对奔跑做了专项优化。决赛中，“闪电”以50 分26 秒率先冲线，打破了人类57 分20 秒的半马世界纪录，一举包揽了前六席位。

第二届世界人形机器人运动会计划8 月在北京举办。4 月21 日，第二届世界人形机器人运动会新闻发布会在北京市成功举行。运动会由北京市人民政府、中央广播电视总台、世界机器人合作组织、亚太机器人世界杯国际理事会联合主办，北京市经济和信息化局、北京市体育局、朝阳区人民政府、中国电子信息产业发展研究院（以下简称赛迪研究院）等联合承办。运动会将于8 月22 日至26 日在国家速滑馆“冰丝带”举行，赛期5 天，设置30 余个赛项，涵盖竞技赛、场景赛等类别。作为全球人形机器人领域的重要赛事平台，本届运动会在延续竞技性和观赏性的同时，更加突出自主竞赛、灵巧操作和真实场景应用导向，注重对机器人自主能力、精细操作能力和场景应用能力的综合检验。其中，100 米比赛调整为全自主项目，场景赛进一步强化真实场景设置，充分体现了以赛促研、以赛促用、赛产结合的鲜明特点。

风险提示：产业发展进程不及预期；国内政策落地不及预期；技术路线变更风险