核心观点：

事件：华立科技发布2024 年度业绩预告，收入及利润均超预期。公司年度营业收入创历史新高，实现营业收入约10 亿元，净利润实现较大增长，盈利能力持续提升。

2024 年度，公司预计实现归母净利润8000-9200 万元，同比增长53.97%-77.07%；扣非归母净利润8000-9200 万元，同比增长53.15%- 76.12%。

单季度看，24Q4，公司预计实现归母净利润1039.63-2239.63 万元，同比增长43.11%-208.31%；扣非归母净利润1124.87-2324.87 万元，同比增长52.33%-214.83%。

业务情况：（1）IP 价值开发： 公司紧抓国内市场线下体验类消费需求增长机遇，重视IP 商业价值赋能游艺产品、动漫IP 衍生品销售，积极拓展客户资源，凭借优质的产品与服务，成功赢得众多新增客户的信赖与合作；（2）产品迭代与推广：公司推进产品更新迭代，加大市场投放力度，通过精准运营与渠道拓展，推动业务规模实现显著扩张。

公司24 年业绩超预期主要由于Q4 游戏游艺设备维持高景气度，1 月公司游戏游艺设备继续保持较好态势；同时，公司继续推进自研卡片机研发，增加卡片机对外投放数量，有望推动卡片机业务在25 年保持良好态势。此外，公司有望继续围绕IP 方向拓展业务，建议重点关注。

盈利预测与投资建议。考虑线下消费复苏节奏，我们预计公司24/25 年营收分别为10.08/11.54 亿元，归母净利0.85/1.08 亿元。25 年游艺设备销售基本盘稳健、动漫IP 衍生产品新品接力放量，海外市场拓展，基于公司领先地位和渠道优势，参考可比公司，我们给予公司25 年40X PE 估值，对应合理价值29.38 元/股，维持“买入”评级。

风险提示。（1）线下游戏厅监管趋严；（2）商誉减值；（3）卡片机铺设速度不及预期。