事件：公司发布2024 年年报，24 年全年实现营业收入4.47 亿元，yoy21.41%；归母净利润0.22 亿元，扭亏为盈，扣非净利润0.10 亿元，扭亏为盈。业绩表现符合市场预期。

点评：

2024 年公司营收快速增长，yoy21.41%。1）分产品看：激光营收3.01 亿元，yoy26.90%；定制激光模组0.84 亿元，yoy12.28%。2）从下游行业应用来看：来自消费电子行业等领域（含 3D 打印）的存量业务合计实现营业收入约为3.28 亿元，yoy 22.61%；来自半导体、新能源等其它行业的新业务合计实现营业收入约为1.02 亿元，yoy 27.52%。

公司毛利率维持高位，费用率有所下降。1）毛利率：2024 年毛利率44.01%，较去年提升0.8pct。其中，激光器产品毛利率49.97%，较去年提升1.88pct，定制激光模组毛利率34.65%，较去年提升3.56pct。2）费用率：2024 年综合费用率41.64%，较去年同期下降2.06pct。其中，销售费用率6.92，较去年下降2.31pct；管理费用率11.97%，较去年同期下降1.77pct；研发费用率23.13%，较去年提升1.44pct。

公司多行业布局，下游应用多点开花。1）消费电子：公司重点围绕“新产品、新材料、新工艺”方向，把握超行业回暖水平的结构性增长机会，开发了面向声学器件、微晶玻璃、折叠屏铰链、玻塑混合镜头、VC 散热、线路板等不同材料或部品的激光器和激光解决方案。2）半导体：公司已连续多年向SHI 公司批量供应碳化硅退火制程的紫外激光器，新立项的“高功率薄片超快激光器关键技术与产业化”项目正在有序开展。3）光伏：已布局多种光伏领域的创新提效技术，其中，“LACE 激光辅助化学腐蚀设备”和“XBC 激光图形化设备”均已在若干家头部客户开展量产验证工作。4）Micro LED：如期建成“MicroLED 巨量转移工艺线”，陆续向客户交付若干台产品，实现订单和收入的突破。5）超硬材料：精准把握超硬材料的市场机遇，攻克金刚石隐切技术，首次实现 25mm 大尺寸单晶及马赛克拼接单晶金刚石的切片技术，设备效率、精度、耗损率水平领先。6）生物医学：实现从关键零部件供应商向齐套器械CDMO（合同研发生产组织）供应商的跃升，进一步夯实在神经类项目和结构性心脏病类项目的领先优势。

盈利预测及估值：维持25-26 年盈利预测、新增27 年盈利预测，预计25-27 年归母净利润分别为0.49、0.80、1.21 亿元，对应yoy 分别为124.4%、63.0%、51.0%，对应PE分别为86、53、 'B1葈35X；公司消费电子、医疗等领域新产品有望实现突破，维持增持评级。

风险提示：行业景气下滑、行业竞争加剧、新业务进展不及预期的风险等。