事件：公司发布2 024年年报暨 2025年一季报。2024年公司实现营业收入11.40 亿元，同比+18.91%；实现归母净利润/扣非归母净利润2.17/1.98亿元，同比+33.23%/+35.56%。

#分季度，2024Q4 公司实现2.44 亿元，同比+10.46%；实现归母净利润0.34 亿元，同比+8.25%。2025Q1 公司实现营业收入3.01 亿元，同比+6.53%；实现归母净利润0.56 亿元，同比+9.78%。

#分产品，2024 年公司螺杆机/其他产品分别实现收入8.75/2.39 亿元，同比+17.84%/+24.57% ， 毛利率分别为29.61%/29.18% ， 分别同比+0.23pct/+3.35pct。

全年业绩快速增长，盈利能力稳步提升。公司全年业绩实现快速增长，2024 年营业收入/归母净利润分别同比+18.91%/+33.23%，其中2024Q4和2025Q1 仍保持稳健增长，归母净利润分别+8.25%/+9.78%；盈利能力方面，2024 年公司毛利率/归母净利率分别为30.60%/19.06%，同比+0.41pct/+2.05pct，新兴高端产品布局提振公司毛利率，2024 年公司其他产品收入/毛利率分别同比+24.57%/+3.35pct，其中主要包括真空泵、离心压缩机、配套设备等，同时公司积极实施降本增效，期间费用有效控制，推动归母净利率进一步提升。

持续优化产品结构，推动高端产品突破。公司不断深耕行业细分市场，丰富产品品类、拓展应用场景，在无油机、真空泵、离心机、大型螺杆机等高端产品上不断优化，2021 年公司布局真空泵、无油机、离心机等高端产品；2022 年高端产品真空泵、无油机逐渐形成销售，产品得到广泛认可；2023 年真空泵、无油机呈现稳健增长，并完成离心式压缩机产品开发；2024 年公司对真空泵、无油机、微油机等产品进行全面升级，同时离心机完成阶段性应用试验，将加快产品推向市场，未来高端产品有望持续突破，高端产品份额实现逐步提升。

盈利预测：维持公司“增持”评级。我们预计公司2025-2027 年实现营业收入14.04/16.69/19.30 亿元，实现归母净利润2.57/3.04/3.63 亿元，对应PE 分别为17.23x/14.56x/12.18x。

风险提示：国内外宏观经济变化超出预期，市场竞争加剧，高端产品推广进度不及预期，盈利预测和估值模型不及预期