格隆汇5月13日｜方正证券研报指出，怡合达产品和客户结构优化提升盈利能力，FB和海外业务打开长期增长空间。2025年实现归母净利润5.12亿元，同比增长26.60%；2026Q1实现归母净利润1.29亿元，同比增长6.02%。2025年公司毛利率39.14%，同比提升3.89个百分点。FB业务市场空间大，有望成为第二增长曲线。今年公司将继续加大对非标零散件制造能力投入，华南、华东计划合计投完二十多条线。海外业务是重点拓展方向，正构建本地化运营能力。公司正在构建海外长尾化需求一站式服务所需的本土运营能力，解决海外客户之前“零部件单独设计+线下多家供应商采购”方式面临的品类、交期、品控等各种痛点。首次覆盖，给予“推荐”评级。