事件：

10 月29 日，仕净科技发布2023 年三季报：公司2023 前三季度实现营业收入21.87 亿元，同比增长109.76%；实现归母净利润1.66 亿元，同比增长185.41%。2023Q3，公司实现营业收入8.55 亿元，同比增长130.90%；实现归母净利润0.63 亿元，同比增长259.63%。

投资要点：

光伏产业扩产推动订单、业绩高增。2023 前三季度，受益光伏行业扩产，公司业绩大幅增长。截至9 月底，公司已公告当年新增中标项目总金额约54.22 亿元（含联合体项目），在手订单充裕。中标项目约90%为EPC 项目，进一步体现了公司在大型产业综合配套项目中的竞争力，有利于提升公司配套设备一体化业务能力。

固碳、TOPCON 项目顺利推进。公司利用钢渣捕集CO2 并制备优质复合矿粉，帮助企业减排降碳同时实现钢渣资源化利用。目前公司已建成投产 2 条线；在建/拟建4 条线，固碳业务发展潜力巨大。公司于安徽宁国基地的一期电池片项目按照进度建设中，相关机电设备与生产设备已陆续进场。

管理费用大幅提升，净利率同比提升。2023 前三季度，公司毛利率为26.67%，同比提升0.23pct；公司销售费用率同比下降1.59pct 至2.13%，管理费用率同比提升1.19pct 至6.93%，财务费用率同比下降0.53pct 至2.04%；公司净利率为7.53%，同比提升1.77pct。

盈利预测和投资评级 结合公司三季报业绩与在手订单，我们略下调公司2023/2024/2025 年归母净利润预测分别至2.80/10.14/13.82 亿元，对应PE 分别为18/5/4 倍，维持“买入”评级。

风险提示 资金短缺/资金紧张风险；新项目建设进度不及预期；光伏领域竞争加剧风险；公司业绩增速不及预期；光伏产能增速不及预期；应收账款风险。