事件： 2024 年11 月份，我国重卡市场销量约为7.1 万辆左右（批发口径，包含出口和新能源），环比10 月份上涨7%，相比上年同期的7.11 万辆基本持平。2024 年1-11 月，我国重卡市场销售各类车型约82 万辆，同比降幅约为5%。

重点细分领域表现承压，新能源销量依旧强势：首先是燃气重卡。11 月份，由于LNG 气价持续回落，油气价格差进一步拉开，天然气重卡市场需求也有所恢复，根据第一商用车网的预测，天然气重卡终端销量环比增长13%左右，但同比仍有较大下滑。其次是新能源重卡，作为中国重卡市场发展的重要推动力之一，根据第一商用车网的预测，新能源重卡11 月份终端实销达到8000 辆左右，同比增长超过70%。

以旧换新政策催化4Q 需求：由于各省市自治区的货车以旧换新政策实施方案直到8 月下旬和9 月份才陆续发布和落地，政策信息“触达”终端用户基本上是10 月，叠加用户观望态度，政策真正发挥作用或是在11-12 月。基于此，11 月重卡市场需求不降反升，根据第一商用车网的预测11 月份的终端实销量将达到5.5 万辆左右，环比增长约23%，同比则增长约13%。

投资建议：建议关注重卡整车龙头中国重汽，重卡产业链和智能物流行业的龙头潍柴动力以及全球半挂车龙头中集车辆。

风险提示：经济复苏低于预期；行业竞争加剧风险；海外出口不及预期的风险。