核心要点

行情回顾

1、商用车板块本周跌幅为0.31%，小于沪深300指数的0.59%，在131个板块中排名第52位，表现略优于大盘。

2、本周主力资金净流出3.71亿元，连续三个交易日呈现资金流出态势，反映机构对板块关注度下降。

3、个股表现分化，金龙汽车上涨4.11%领涨板块，中集车辆下跌8.77%，部分股票逆势上涨。

4、截至12月31日，板块市盈率（TTM）为21.18，处于近一年数据的0.83分位，市净率（MRQ）为5.46，位于近一年数据的90.49分位。

宏观解读

1、中金报告指出，2026年商用车报废更新政策有望延续，内需有一定支撑，亚非拉地区需求旺盛将支持重卡出口。

2、预计到2026年，新能源重卡内销渗透率将达到约35%，体现商用车行业在新能源化方面的加速推进。

3、中金报告预测，L2+级辅助驾驶重卡将在2025年实现从0到1的突破，2026年渗透率或将达到个位数。

投资建议

1、关注海外市场拓展机会：随着亚非拉地区需求的持续旺盛和欧洲新能源渗透率的提升，我国商用车出口前景广阔。中金公司指出，海外市场为我国商用车行业提供了新的增长空间，有助于缓解国内需求压力。建议投资者关注在海外市场有布局、产品具备国际竞争力的商用车企业，尤其是那些在重卡和新能源客车领域具有优势的公司。这些企业有望受益于出口增长，实现业绩的持续提升。

2、布局新能源商用车龙头企业：预计到2026年，新能源重卡内销渗透率将达到约35%。商用车行业的新能源化趋势明显，符合全球环保趋势。中金公司认为，新能源商用车的加速推进，将推动行业技术升级和产业结构调整。建议投资者关注在新能源商用车领域具有领先优势的企业，特别是那些在技术研发、产品创新方面表现突出的龙头企业。这些企业有望在行业转型中获得更大的市场份额，实现长期稳健增长。

风险提示

商用车行业可能面临宏观经济波动、政策变化和市场竞争加剧等风险，投资者需警惕行业景气度下滑和企业业绩不达预期的可能性。