核心要点

行情回顾

1、商用车板块本周下跌1.09%，低于沪深300指数2.71%的涨幅，周涨跌幅在131个板块中排名第63位，处于中下游水平。

2、本周商用车板块主力资金净流出16.01亿元，资金呈现持续流出态势。除8月26日净流入2.66亿元和8月29日小幅净流入1161.60万元外，其余交易日均为净流出。

3、尽管板块整体下跌，但部分个股表现亮眼。江淮汽车周涨幅4.31%，中集车辆、中通客车和宇通客车均上涨逾1%。

4、截至8月29日，商用车板块市盈率（TTM）为39.25倍，位于近一年23.24分位，处于低位；市净率（MRQ）为5.59倍，达到近一年100分位，处于高位。

宏观解读

1、北京市发布的《北京市可再生能源开发利用条例实施方案（征求意见稿）》提出，加力推进市域内氢燃料汽车扩容增量，提升车辆出车率和运行里程。

2、中国汽车流通协会发布的报告显示，2025年上半年，新能源独立品牌经销商的盈利占比达42.9%，高于传统燃油车品牌。

行业要闻

1、日前，一汽解放“解放绿动”品牌发布会暨后市场合作伙伴大会在无锡召开。现场签单额超10亿元，为商用车后市场赛道注入新活力。

投资建议

1、关注氢燃料商用车板块机会：近期，北京市发布了《北京市可再生能源开发利用条例实施方案（征求意见稿）》，提出加力推进市域内氢燃料汽车扩容增量，提升车辆出车率和运行里程。这显示出政策层面对氢燃料商用车发展的大力支持。短期内，氢燃料电池商用车的市场需求有望提升，相关企业将直接受益于政策推动。长期来看，此举将促进氢能源产业链的发展，提高行业技术水平，推动商用车行业的绿色转型。建议投资者关注在氢燃料商用车领域具有技术优势和市场布局的企业。

2、把握新能源商用车市场增长机遇：中国汽车流通协会发布的报告显示，2025年上半年，新能源独立品牌经销商的盈利占比达42.9%，高于传统燃油车品牌。这反映出新能源商用车市场需求持续增长，行业正处于快速发展阶段。短期内，新能源商用车的推广和销售有望进一步提速，相关企业的业绩有望提升。长期来看，行业结构将持续优化，市场竞争力将增强。建议投资者关注在新能源商用车领域具有领先优势的企业。

风险提示

政策推进和市场需求增长可能不及预期，行业竞争加剧可能导致企业盈利能力下降，投资需谨慎。