核心要点

行情回顾

1、商用车板块本周整体呈现震荡回落态势，周跌幅为0.32%，弱于沪深300指数0.82%的周涨幅，在131个板块中排名第97位。

2、过去一周，商用车板块主力资金净流出15.72亿元，呈现连续五日资金净流出的态势。

3、在个股方面，中国重汽、中集车辆等龙头企业表现较好，周涨幅分别为2.76%和2.39%；而江淮汽车、福田汽车等则出现明显下跌，周跌幅分别达到7.81%和3.67%。

4、截至11月7日，商用车板块市盈率（TTM）为25.23倍，处于近一年数据的1.65分位，估值水平较低；市净率（MRQ）为5.14倍，处于近一年数据的82.64分位，资产估值相对较高。

宏观解读

1、中金研报指出，亚非拉地区商用车需求旺盛，带动我国商用车出口持续增长。这一趋势有望在2026年继续，预计行业总量同比增长5%至105-110万辆。

2、中金研报预测，新能源重卡在2026年的内销渗透率将达到约30%。L2+级辅助驾驶重卡将实现从0到1的突破，渗透率或将达到个位数。

3、中金研报指出，预计2026年L2+级辅助驾驶重卡将实现从0到1的突破，渗透率或将达到个位数。

行业要闻

1、中金发布研报，认为商用车出口将打开成长空间，亚非拉地区需求旺盛带动出口持续增长。

2、中金研报预计，新能源重卡在2026年的内销渗透率将达到约30%。

3、中金研报指出，预计2026年L2+级辅助驾驶重卡渗透率或将达到个位数。

投资建议

1、关注出口增长机会：亚非拉地区商用车需求旺盛，带动我国商用车出口持续增长。短期内，出口增长将直接拉动国内商用车企业的销量和利润提升，相关企业有望受益。建议投资者关注在海外市场有布局、出口业务占比较高的商用车企业，抓住出口增长带来的投资机会。

2、布局新能源商用车领域：预计2026年新能源重卡内销渗透率将达到约30%，新能源商用车正加速发展。短期内，新能源商用车的推广将推动相关技术的应用和产业链的发展，相关企业有望从中受益。建议投资者关注在新能源商用车领域有技术储备和产品布局的企业，提前布局，享受行业增长红利。

3、把握技术创新带来的投资机会：预计2026年L2+级辅助驾驶重卡渗透率或将达到个位数，辅助驾驶技术将在商用车领域实现突破。短期内，L2+级辅助驾驶技术的应用将提升商用车的智能化水平，相关技术提供商和整车企业有望受益。建议投资者关注在智能驾驶技术方面有研发优势的企业，抓住技术创新带来的投资机会。

风险提示

行业可能面临海外市场政策变化、贸易摩擦升级、技术发展不及预期等风险，投资者需警惕这些不确定因素对商用车行业带来的影响。