深耕安防视频监控产品，具备完善的全球化产业布局。公司深耕于安防视频监控产品软硬件的研发、生产与销售领域，其核心产品涵盖前端摄像机、后端硬盘录像机等。公司以ODM 模式为主，凭借自身强大的研发和生产能力，为全球科技和消费电子行业的领先客户提供服务。自成立以来，公司已累计开发新产品10000 多个款型，产品销往北美、欧洲、亚洲、大洋洲、南美洲及非洲等地区，在全球各地拥有近500 家客户。

加码机器人产业投资，布局新的增长曲线。11 月25 日，公司发布董事会决议公告，审议通过两项机器人领域投资议案：1）投资800 万元参与设立新机器人公司元启联安，公司持股40%。2）斥资256.5 万元增资联营公司安兴宇联，增资完成后，公司在安兴宇联的持股比例将由38%提升至47.5%，成为其第一大股东。新设立的元启联安将专注于具身智能机器人业务。而安兴宇联的经营范围则涵盖工业机器人制造、特殊作业机器人制造、智能机器人销售等。两家公司不同的业务方向，体现安联锐视将在机器人领域进行多元化布局。

安兴宇联专注特种机器人赛道，已布局一系列核心产品。安兴宇联核心团队实力雄厚，首席科学家负责AI 研发及技术前瞻性方向，总经理深入研究AI 语言行业大模型。安兴宇联研发的导览机器人、攀爬机器人、无人机清理机器人等几款产品已相对成熟，开始得到市场认可。导览机器人接入安兴AI 大脑，实现RAG 实时检索和多语言讲解，采用多元融合SLAM 方案，实现厘米级定位、动态避障及展厅内自主移动，支持定制化浏览路线，具备拟人化交互和安防巡逻功能。无人机+相关产品中，无人机+光伏清扫机器人应用于分布式光伏环境，实现精准清扫；无人机+带电作业工具应用于电力巡检运维，避免高空作业风险；重载无人机+吊装工具应用于无人区电力建设，解决运输难题。

投资建议：我们预计公司2025-2027 年分别实现营收4.38/6.23/8.77 亿元，归母净利润0.32/0.74/1.07 亿元，EPS 分别为0.46/1.07/1.54 元。考虑到公司正积极申请移出SDN 清单，安防设备主业明后年有望恢复较快增长；且公司持续加码机器人赛道投入，有望打造新增长曲线，未来成长空间广阔。首次覆盖，给予“推荐”评级。

风险提示：下游需求不及预期，行业竞争加剧，新产品开拓不及预期等。