深耕光伏电站系统集成业务，积累优质国央企客户资源。公司多年专注于光伏发电系统技术研发，目前已充分掌握了集中式光伏电站系统设计、各类支架设计开发、分布式光伏整体技术方案及光伏电站智能运维领域等系列核心技术，应用范围基本覆盖所有光伏电站类型。并且依托于专业的光伏电站研发设计能力，公司与国家电力投资集团有限公司、中国电力建设集团有限公司和广州发展集团股份有限公司等优质客户建立了良好的长期合作关系。

拓展新能源技术领域应用边界，增强智慧能源综合技术服务能力。公司前瞻布局智慧能源综合技术，不断加大在光伏新能源领域、新型储能智能微电网领域、商用车充换电系统、新能源电站智能云运维系统等领域的研发投入。商用车充换电系统方面，公司最新升级的“小蚁”换电机器人（AGV 2.31）创新性地应用了无轨智能、AI 视觉识别、SLAM 激光定位等多项技术，实现了远距离（25M）定位导航、路径规划、智能搬运等功能，可以在3 分钟内轻松更换重达三吨的重卡电池。此外，公司与蚂蚁数科签署了业务合作协议，双方将于能源可信设备、新能源和常规能源AI智能体、充换电、智算和智能运维服务等多个领域开展合作。

储能系统成功登陆海外市场，积极拓展重卡充换电业务。公司积极开拓海外大储和工商业储能市场，研发了包括一体化液冷储能系统机柜NE233L、NE261L 等系列产品，并对已有工商储和大储系统进行优化升级，实现IEC62477 等主流认证全覆盖。目前公司储能系统已成功登陆欧洲、中东两大区域市场，示范项目已在捷克、伊拉克顺利并网。同时公司正在筹建海外公司和海外仓，以更加贴近客户、贴近市场的经营模式形成海外业务优势。重卡充换电业务方面，公司研发设计了专门为电动矿卡提供电池更换服务的双侧换电站，目前已成功与终端客户携手合作，在新疆建成了首个专为电动矿卡电池更换服务的全自动双侧换电站。

投资建议：我们预计公司25-27 年分别实现营收13.69/17.07/19.68 亿元，归母净利润0.58/0.90/1.07 亿元，EPS 分别为0.37/0.58/0,69 元。

考虑到公司光伏电站系统集成业务稳健发展，同时积极拓展海外储能市场，首次覆盖，给予“推荐”评级。

风险提示：技术研发不及预期；下游需求不及预期；行业竞争加剧等。