核心要点

行情回顾

1、本周家居用品板块下跌1.68%，远低于沪深300指数2.71%的涨幅，在131个板块中排名第83位。

2、板块主力资金净流出6.87亿元，连续五日资金外流，机构观望情绪浓厚。

3、张小泉（301055）周涨幅17.85%，领涨板块；恒鑫生活（301501）等个股跌幅超10%，个股走势分化。

4、截至8月29日，板块市盈率（TTM）为25.05倍，处于近一年65.56分位，估值水平相对较高。

宏观解读

1、美国总统特朗普宣布对进口家具展开“重大”关税调查，拟在50天内完成，将对全球家具产业链产生影响。

2、利率上升和通胀抑制家具消费，新房购买量减少，消费者在家居装饰上支出谨慎，行业销售或持续低迷。

行业要闻

1、受关税调查影响，Wayfair、RH、Williams-Sonoma等零售商股价在周五盘后大幅下跌，企业面临成本上升和盈利能力下降的风险。

投资建议

1、关注黄金珠宝板块的投资机会：受益于黄金存货升值和高毛利率产品占比提升，黄金珠宝公司在2025年上半年业绩普遍改善。随着黄金价格的上涨，消费者逐步适应高金价，黄金珠宝企业的收入和零售额同比转正或降幅收窄。金价上涨带来的存货升值增厚了公司毛利，同时，高附加值的黄金工艺产品受到消费者青睐，拉高了整体毛利率。因此，短期内可关注黄金珠宝板块的投资机会。

2、谨慎应对家居用品板块的行业震荡：美国拟对进口家具征收关税，引发全球家具产业链震荡。短期内，可能导致家具原材料和产品价格上涨，增加制造成本，行业销售可能持续低迷。同时，利率上升和通胀抑制了家具消费，消费者在可自由支配支出上更加谨慎。因此，需谨慎应对家居用品板块可能面临的业绩压力和市场波动。

风险提示

行业竞争加剧、原材料价格波动以及消费需求不达预期，可能对公司的经营业绩带来不确定性影响。此外，国际贸易政策的变化也可能对依赖出口的企业造成不利影响。