本报告导读：

“两重”建设取得阶段性进展，支持新型城镇化、重大基础设施、学校医院等。基础设施 REITs进一步扩围，政策支持运动消费热点营地、场馆、园区建设。

投资要点：

“两重”建设取得 阶段性进展，支持新型城镇化、重大基础设施、学校医院等。(1)11 月27 日，国家发改委举行新闻发布会，就“两重”建设、基础设施REITs 市场扩围扩容等问题进行介绍。推动“两重”建设取得阶段性进展，24 年和25 年安排了7000 亿元、8000 亿元超长期特别国债支持1465 个、1459 个“硬投资”项目建设。(2)分领域看，新型城镇化方面，推动建设改造燃气、供排水、供热等城市地下管网。长江沿线重大交通基础设施方面，积极推进三峡水运新通道、沪渝蓉沿江高铁、武汉至重庆高速公路等重大交通基础设施建设，持续完善长江干流综合立体交通网。支持人口流入重点城市新建和改扩建高中664 所，新增普通高中学位超过100 万个；支持改造病房1.5 万间；推动超过30 个“双一流”高校新校区进入大规模建设阶段，加快补齐高校学生宿舍等短板。

基础设施REITs 进一步扩围，政策支持运动消费热点营地、场馆、园区建设。(1)近期国家发改委正积极推动基础设施REITs 进一步扩围至城市更新设施、酒店、体育场馆、商业办公设施等更多行业领域和资产类型。

目前，发行范围已涵盖了12 大行业的52 个资产类型，其中10 个行业领域的18 个资产类型已经实现了首单发行上市。(2)11 月26 日工信部、发改委等六部门联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，指出改造提升农村地区商贸流通基础设施，持续完善县乡村电子商务和快递物流配送体系。聚焦山地、水上、冰雪、汽摩、航空等运动热点，支持有条件的地方建设航空飞行营地、特色运动装备器材产业园。支持各地因地制宜建设智慧体育场馆、智能体育公园等。

国家综合货运枢纽城市建设加快推进，一带一路绿色项目将获支持。

(1)11 月27 日交通运输部在综合交通枢纽建设现场会上介绍，2022 年至今已累计安排377 亿元推动国家综合货运枢纽建设，支持三批共37 个枢纽城市。目前，首批15 个城市已完成验收，其他两批城市正在加快推进。(2)11 月28 日，生态环境部表示将与中国人民银行筹建绿色发展投融资合作伙伴关系指导委员会。伙伴关系围绕绿色投融资工具创新、海外碳资产开发、气候韧性基础设施建设等关键领域，搭建沟通协作平台，统筹国内外绿色发展资源，推动“一带一路”绿色项目落地实施。

推荐铜钴矿产资源、储能、红利、西部基建等板块。(1)顺周期资源品：

推荐铜矿中国中铁、镍矿中国中冶、化工中国化学。(2)能源电力/储能/氢能/核电/电网：推荐华电科工、中国电建、上海建工。(3)低估值高股息/化债/稳增长：推荐中国建筑、中国交建、中国铁建、四川路桥、安徽建工。(4)一带一路/国改重组：推荐中钢国际、北方国际(定增)、中工国际、中材国际、中国海诚，相关标的龙建股份和新疆交建。(5)AI/低空经济：

推荐设计总院、华设集团、华阳国际，相关标的深城交、中交设计、苏交科。(6)智能建造：推荐设计华阳国际、装饰江河集团、施工鸿路钢构，装饰相关标的金螳螂。

风险提示：宏观经济政策风险，基建投资低于预期等。