公司发布26H1 业绩报告

26Q2 公司实现收入8.2 亿元，同比-9.8%；归母净利润1.4 亿元，同比-40.7%；扣非归母净利润0.9 亿元，同比-61.5%。

26H1 公司实现收入15.6 亿元，同比-6.9%；归母净利润3.1 亿元，同比-28.8%；扣非归母净利润2.3 亿元，同比-47.4%。

上半年公司收入端受汇率折算和外部需求修复节奏影响有所回落，经营端毛利率保持相对稳定并实现小幅提升， 利润端主要受到汇率波动导致的财务费用上升、关税税率变化及相关阶段性因素扰动。

26H1 公司毛利率为38.63%，同比+0.23pct，公司主营业务的盈利基础并未发生根本变化，未来仍将通过产品升级、客户结构优化、全球化产能布局、成本管理和汇率风险管理，持续提升经营质量和抗波动能力，我们预计不利因素有望逐步缓解。

从制造企业走向家居产业平台

2026 年7 月的美国拉斯维加斯行业展会对公司而言具有不同寻常的意义。

公司分别通过四个展厅面向市场：MotoMotion 代表公司经过多年发展所积累的核心能力，MotoSleep 代表公司从智能电动家具进一步延伸至智能睡眠场景，SofaWorks 承担着公司拓展软体家具品类、丰富产品结构的重要任务，Palliser 使公司有机会在原有研发制造与供应链优势之外，进一步理解和经营一个具有深厚积淀、鲜明定制特色的品牌，并进入更加多元的产品领域和消费市场。

前端的差异化，使每个品牌能够更加准确地理解和服务自己的客户，避免所有产品和渠道混在一起；后台的协同，则让不同品牌可以共享公司多年积累的能力，减少重复建设，提高资源效率，并在产品开发、成本控制、 交付速度和质量保障等方面形成协同优势。

让平台能力真正走进零售现场

公司MotoMotion 产品已进入美国一千多家零售门店，过去的展示大多以单个产品组、局部区域或较小规模的Store-in-Store 形式存在；而KnoxvilleWholesale Furniture 落地的MOTO Gallery，则是公司第一次以更完整、更系统的方式呈现品牌、产品与零售场景。公司真正希望建立的，是一套可以因店制宜、持续优化，同时又能够保持品牌一致性的渠道服务能力。

发布限制性股票激励计划，利于绑定核心员工、明确成长近期公司发布2026 年限制性股票激励计划（草案），拟向激励对象授予284.9 万股限制性股票，约占公告时公司股本的1.002%，股票来源为定增，激励对象总人数不超185 人，包括董事、高管、中层管理人员及董事会认为需要激励的其他人（含外籍员工）。公司层面业绩考核目标为：

第一个归属期（归属比例30%）达到两项考核目标之一：1）2026-27 年营业收入累计不低于70 亿；2）2026-27 年净利润累计不低于15.45 亿；第二个归属期（归属比例30%）达到两项考核目标之一：1）2026-28 年营业收入累计不低于115 亿；2）2026-28 年净利润累计不低于24.85 亿；第三个归属期（归属比例40%）达到两项考核目标之一：1）2026-29 年营业收入累计不低于185 亿；2）2026-29 年净利润累计不低于37.45 亿。

维持“买入”评级

根据26H1 业绩情况，考虑需求环境及汇率等外部因素影响，我们调整盈利预测，预计26-28 年归母净利润7.2/8.8/10.8 亿元（前值10.3/12.4/14.5亿元）。

风险提示：股票激励计划推进不及预期；汇率波动；终端零售动销不及预期；关税政策反复等