核心要点

行情回顾

1、纺织制造板块本周上涨4.56%，显著跑赢沪深300指数的-1.08%的周跌幅，行业周涨跌幅排名22/131。

2、本周板块主力资金净流入8578.64万元，资金流入趋势明显，机构关注度持续升温。

3、板块内个股涨多跌少，孚日股份周涨幅61.23%领涨，万事利、古麒绒材等涨幅超10%。

4、截至11月14日，板块市盈率（TTM）为-0.61，处于近一年数据的14.05分位，估值水平较低。

投资建议

1、短期关注库存周期切换和NIKE修复共振带来的投资机会：根据长江证券的研报分析，运动制造板块有望受益于库存周期的切换和NIKE的经营修复。由于海外终端零售整体稳健，部分品牌库存去化进入尾声，预计未来一旦需求迎来拐点，将进入主动补库阶段，这将对头部运动制造企业的订单和股价产生积极催化。同时，NIKE去库已进入尾声，预计库存将在11月前恢复健康，其“WinNow”战略下产品和渠道的优化将带来成效，经营有望迎来拐点。下游接单的改善将直接利好上游制造企业。建议投资者短期关注受益于NIKE供应链的纺织制造龙头企业。

2、长期看好具备全球产能布局的龙头企业：从长期来看，品牌商倾向于推进核心供应商制度，对头部企业的采购占比持续提升，这将优化制造端的格局。同时，受劳动力成本及关税政策影响，品牌商倾向于供应链全球化布局，尤其是向低成本要素的国家倾斜，以保障供应链系统的稳定性。劳动要素和关税等成本的提升背景下，服装品牌供应商全球化成为长期趋势，市场份额将进一步向具备全球产能的龙头制造商集中。建议投资者长期关注具有全球产能布局和客户资源优势的行业龙头企业。

风险提示

下游需求恢复不及预期、原材料价格波动以及产能爬坡不及预期等因素可能对行业造成不利影响，投资者需警惕相关风险。