事件：

公司发布2026年上半年业绩预告，2026H1实现营收 4.2-4.5亿元，同比增长73.62%-86.02%；归母净利达0.80-0.93 亿元，同比大幅增长208.71%-258.88%；扣非归母净利为0.55-0.65 亿元，同比增长达1070.32%-1283.11%。

点评：

培育钻石行业回暖态势明确，2026 年呈现淡季不淡的超预期格局。公司业绩同比大幅增长，主要原因系公司在超大颗粒金刚石单晶合成、晶体高效生长等关键技术研发取得突破性进展，培育钻石原石出口市场持续向好，带动公司产品销售额大幅增长。培育钻石业务在2025 年前三季度行业竞争持续，自2025Q4 起价格逐步企稳回升，2026 年回暖态势进一步明确，同业纷纷发布涨价函，公司2025Q4 经营表现开始明显改善。培育钻石业务以出口为主，海外礼品消费旺季集中在下半年，往年Q1、Q2 为行业传统淡季，而2026 年行业呈现淡季不淡的超预期格局。此外，金刚石微粉业务已触底企稳，基本无进一步下滑空间。

金刚石散热应用前景广阔，当前商业化进展提速。随着AI 大模型迭代升级，高端服务器、GPU 芯片功耗持续攀升，传统铜铝散热材料已触及物理极限，超高导热金刚石成为高功耗算力设备的刚需散热材料，单晶、多晶金刚石和金刚石复合材料，行业内都在同步推进。AkashSystems 于2026 年上半年完成英伟达H200、AMD MI350X 双机架级验证，拿到3 亿美元金刚石散热服务器订单，行业已迎来规模化应用窗口期。英伟达官宣下一代Rubin 架构GPU（TDP 最高2300W）标配金刚石铜复合热盖+45℃温水直冷方案。

公司将募投资金投入功能材料生产研发项目，加快布局金刚石散热。

公司2024 年便与中国台湾捷斯奥共建了半导体金刚石散热项目，一期产线产品初期由捷斯奥全额包销，对方负责金属化、精密切割、封装精加工后导入全球AI 芯片供应链。今年6 月公司发布公告，拟将2022年向特定对象发行股票的部分募集资金投资项目“商丘力量钻石科技中心及培育钻石智能工厂建设项目”进行变更，将该项目尚未使用的部分募集资金10.28 亿元变更投入新项目“金刚石功能材料生产研发建设项目”，预计CVD 设备数量将得到大幅扩充，支撑功能材料业务发展。

投资建议：预计2026-2028 年EPS 为0.88/1.40/2.29 元，对应PE 为71x/45x/27x，首次覆盖，给予公司“增持”评级。

风险提示：培育钻石价格波动，金刚石散热进展不及预期