业绩保持高增速， 符合市场预期。公司2022 年实现营业收入9.06 亿元（yoy+ 81.85%），归母净利润4.6 亿元（yoy+92.12%）；其中2022 年Q4单季度实现营业收入2.32 亿元（yoy+50.36%），归母净利润1.10 亿元（yoy+40.55%）。2022 年整体毛利率为63.29%，较2021 年下滑0.78pct，主要系培育钻销售下滑影响所致。期间销售费用率下滑4.37pct 至5.63%；管理费用率下滑1.23pct 至1.84%；净利率增长2.71pct 至50.78%。

培育钻和金刚石微粉业务显著增长。分业务板块看，2022 年培育钻和金刚石微粉营业收入分别为3.89 和3.16 亿元，同比增长97.12%和103.03%，占营业总收入的比例分别为42.89%和34.89%，是公司收入增长的主要驱动力。公司在培育钻领域不断夯实技术实力，目前研发人员80 名，占总员工人数的13.45%，授权专利51 项（包含8 项发明专利），可批量生产15 克拉以下的大颗粒高品级培育钻，实验室技术研究阶段的大颗粒培育钻已突破30 克拉。公司线锯用微粉国内市场份额行业领先，率先实现IC 芯片超精加工用特种异型八面体金刚石尖晶批量生产。

下游品牌零售端布局开启。2022 年公司成立子公司深圳科美钻科技有限公司切入培育钻零售，与潮宏基成立合资公司生而闪耀科技（深圳）有限公司，同时在美国设立LI LIANG DIAMOND USA INC 公司负责美国培育钻业务开拓。通过全产业链打通，利好公司品牌力进一步强化。

短期扰动不改长期产能释放。目前公司定增资金到位，2022 年末六面顶压机量已达1000 多台，随着疫情后生产秩序加速修复，停电等扰动因素不改长期产能提升趋势，产能释放助推业绩高增无忧。

盈利预测与投资建议：受2022 年下半年金刚石价格和欧美需求波动影响，对之前中报盈利预测进行修正，预计2023-2025 年归母净利润分别为 6.7/ 9.5/ 11.5 亿元，同比增幅分别为44.9%/ 42.5%/ 21.4%，对应 PE分别为 27x/ 19x/ 15x，维持“买入”评级。

风险提示：扩产不及预期，产品跌价，业绩预测和估值判断不达预期