事件：君亭酒店发布2023 年年报及2024 年一季报。

公司于2023 年实现合并营业收入5.34 亿元，同比增长56.16%，实现归母净利润3052.0 万元，同比增长2.6%，实现归母扣非净利润2759.4 万元，同比增长8.31%。利润分配方案为每10 股派发现金红利1.5 元（含税）；于2024 年一季度实现营收1.6 亿元，同比增长67.3%，实现归母净利润466.0万元，同比增长13.94%，实现归母扣非净利润467.0万元，同比增长52.45%。

经营端超2019 年同期，ADR 新高、OCC 不减尽显产品竞争力。2023 年全年OCC 为67.9%，同比+13.8pcts，超过2019 年0.63pcts；ADR 为490.5元/间，同比+22.3%，较2019 年恢复率114.8%；RevPAR 为332.8 元/间夜，同比+53.4%，较2019 年恢复率115.9%。2024 年一季度OCC 为61.5%，同比-1.8pcts；ADR 为512.0 元/间，同比+15.5%；RevPAR 为314.8 元/间夜，同比+12.2%。

各系品牌深化布局，品牌力进一步提升。根据公司公告，截至2023 年底，全部开业酒店总数217 家，待开业酒店176 家，总签约酒店数达393 家，签约客房规模超8 万间。2023 年共新开业直营门店6 家，委托管理及特许经营门店28 家。公司全部签约门店已覆盖中国28 个省、市、自治区。

会员规模扩张，单房收益有望迈上新台阶。公司于2023 年2 月与中旅酒店签订战略合作框架协议，实现会员互通对接（会员等级和权益互通），双方会员系统规模扩大至1300 万。

盈利预测：公司仍处于快速增长阶段，控股子公司君达城有望推动直营门店加速扩张。预计公司2024-2026 年实现营业收入7.57 / 10.68 / 14.32 亿元，同比增长41.8% / 41.1% / 34.2%，实现归母净利润0.95 / 1.33 / 2.01 亿元，维持“增持”评级。

风险提示： 门店扩张不及预期；经营不及预期；其他风险