事件：公司发布2026 半年报，2026 上半年公司实现营收5.9 亿元，同比增长65.7%；实现归母净利润7310 万元，同比大幅增长221.6%，扣非归母净利润6952 万元，同比大幅增长232.5%；实现销售毛利率36.0%，同比上升6.6pct；销售净利率8.6%，同比上升3.0pct。

点评：业务体量快速扩张，持续加码前瞻布局。公司26 年上半年营收、归母净利润均实现大幅增长，其中营收同比增长66%，归母净利润同比大幅增长221.6%。公司26H1 研发费用为4320 万元，同比增长79.5%。我们认为，公司持续加大研发投入侧面印证公司正持续加大对液冷散热、机器人新兴业务的战略布局，随着后续公司液冷、机器人业务规模快速扩张，营业收入体量有望加速增长。

基本盘稳固，散热、自动化等高增业务开启成长新周期。分业务看，公司26 年上半年消费电子功能性器件收入3.3 亿元，同比增长25.8%，消费电子终端市场复苏，下游核心客户订单回暖，精密功能性组件业务营收实现稳步增长，构成公司业绩基本盘；自动化设备业务实现营业收入8289 万元，同比大幅增长162.4%，受益下游制造业智能化改造需求，外部客户订单增加，设备业务营收实现增长；散热业务实现营业收入1.1 亿元，同比大幅增长137.7%，公司液冷散热相关产品通过客户认证实现批量供货，带动散热业务营收增长，成为公司发展核心增长引擎。

液冷入驻英伟达MGX 生态，海内外订单双线推进。液冷业务已成为公司增长核心引擎。公司在液冷领域已形成较为完善的产品布局，主要包括冷板、Manifold 及液冷散热模组等核心产品。海外客户方面，26 年7 月第四届中国国际供应链博览会中显示，公司正式入驻英伟达MGX 官方整机柜生态体系。国内客户方面，公司当前液冷业务订单稳步推进。公司现阶段受产能爬坡、研发投入、样品试制、设备折旧等因素影响，短期盈利水平承压。下半年随着订单规模提升、产能利用率持续上行、生产良率优化、供应链成本持续改善，规模效应将逐步显现，毛利率有望得到修复。

消费电子结构件价值量提升，自动化设备构筑增长曲线。消费电子功能性器件是公司稳健经营的基本盘。目前端侧AI 手机、机器人、折叠屏、智能穿戴等创新终端持续迭代，有望带动精密散热、绝缘屏蔽等功能性器件价值量提升。公司深度绑定全球消费电子头部供应链，报告期内随下游订单增长，供货份额进一步巩固。自动化设备方面，依托多年精密制造技术积累，在细分精密模切设备赛道市场影响力持续提升，外部客户覆盖面进一步扩大。

盈利预测与投资建议：公司形成精密功能性组件、自动化设备、散热解决方案及光伏储能产品四大业务协同发展格局，以功能性组件为基本盘，散热产品为第二增长曲线，自动化与光伏储能为拓展方向。我们预计公司2026-2028 年分别实现归母净利润4.9、10.0、13.9 亿元，同比分别增长383.8%、102.9%、39.9%，对应PE 为30.0、14.8、10.6 倍，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：下游需求不及预期；行业竞争加剧；地缘政治风险等。