本报告导读：

公司发布2025Q3 季度报，单三季度高速增长，首次覆盖为优于大市评级。

投资要点：

给予优于大市评级。2025 年前三季度公司实现收入 23.98 亿元（+6.63%），归母净利润2.60 亿元（+3.30%），毛利率53.35%（+1.97pp），净利率10.82%（-0.38 pp）。考虑公司增速较快，结合可比公司估值，给予公司2025 年PE 30X，对应目标价为53.84 元，给予优于大市评级。

公司单三季度营收9.02 亿元（+30.72%），归母净利润0.93 亿元（+38.68%）。

健耳听力大幅减亏，有望贡献利润。2025 年，健耳听力将“提升存量门店经营质量”作为核心任务，聚焦线下听力验配中心的盈利改善。前三季度，听力业务实现稳步增长，运营效率持续提升，整体经营实现大幅减亏。

国际化业务稳步提升。前三季度，公司海外业务保持较高速增长，一方面，海外B2B 业务依托前期客户积累，客户黏性增强，订单金额稳步提升，内生增长动力充足；另一方面，华舟、喜曼拿等并购项目整合顺利，协同效应逐步释放，为公司国际化业务的持续增长奠定了坚实基础。

风险提示。海外经营环境风险，新业务条线开拓进展不及预期风险。