26H1 营收利润快速增长，经营现金流明显改善。公司发布2026 年半年报，26H1，公司实现营收3.41亿元，同比+38.7%；归母净利润3478 万元，同比+121.7%。同期经营活动现金流净额达到1.05 亿元，而上年同期为净流出1404 万元，主要受销售回款增长带动。整体看，公司收入端保持较快增长，利润增速显著高于营收，叠加经营现金流净额由负转正，主营业务经营质量持续改善。

软件与测试设备业务同步放量，设备出货及验收规模快速增长。26H1 公司软件开发及授权收入1.26亿元，同比增长38.8%；测试设备及配件收入2.13 亿元，同比增长38.7%，两项业务均保持较快增长。其中，晶圆级电性测试设备累计出货96 台，同比增长104.3%，包括WAT 与WLR 设备93 台、老化设备3 台；累计销售验收53 台，同比增长60.6%。设备出货及验收规模均明显提升，测试设备业务延续较高景气度。

订单储备充足、合同负债快速增长，业务增长动能延续。根据公司官方公众号，截至 26H1 末，公司在手订单达到9.55 亿元，同比增长92.5%；6 月末合同负债1.58 亿元，较年初增长86.0%，其中预收软件技术开发及授权款增长较快。此外，应收账款较年初下降27.0%，在收入快速增长背景下回款情况进一步改善。充足的在手订单叠加合同负债增长，为下半年及后续业绩兑现奠定较好基础。

持续完善产品矩阵，平台化布局进一步深化。公司在巩固EDA 软件及WAT 测试设备优势的同时，持续拓展DFM、DFT、WLR 及晶圆级老化测试设备等产品，并通过前期收购LUCEDA 切入硅光PDA领域，逐步由单一EDA 工具及测试设备供应商向覆盖设计、测试、数据分析及硅光设计的良率提升平台拓展，“EDA+数据分析+测试设备+硅光设计”平台化布局进一步深化。

盈利预测与投资建议。预计26-28 年公司总收入为9.68/12.61/15.84 亿元， 分别同比+32%/+30%/+26%，参考可比公司估值，给予2026 年 20x PS，对应合理价值为96.67 元/股，给予“买入”评级。

风险提示。下游行业整体投入节奏的波动；市场竞争加剧；商业化落地不及预期。