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公司披露2022 年年度报告，公司2022 年营收为3.56 亿，同比增长79.48%；归属于上市公司股东的净利润为1.22 亿，同比增长91.97%；扣除非经常性损益后的净利润为1.03 亿，同比增长104.01%。

简评

营收利润增长符合预期，公司保持高质量发展。根据公司2022年度年度报告， 公司2022 年营收为3.56 亿， 同比增长79.48%；归属于上市公司股东的净利润为1.22 亿，同比增长91.97%；扣除非经常性损益后的净利润为1.03 亿，同比增长104.01%。业绩符合预期，主要原因系核心业务WAT 测试机加速放量。经营性净现金流1.99 亿，远超1.22 亿归母净利润，主要系销售回款大幅度增加。

WAT 测试设备快速放量，呈现产销两旺良好局面。近年来我国开启了晶圆厂的“建厂潮”，2021 至2023 全球新建84 座晶圆厂，大陆新厂预计数量第一，将给集成电路设备供应商、制造类EDA 供应商等一系列为晶圆厂提供产品及服务的厂商提供了快速发展的契机。我们预估国内目前有400-500 台WAT 设备需求量，设备单价约500 万，国内整体市场规模约20-25 亿，可替代空间广阔。广立微率先实现WAT 电学测试大规模商业化，其WAT 电学测试设备经历十年研发及四代产品迭代，具有核心技术卡位，产品性能被越来越多的客户认可。根据年报信息披露，2021 年WAT 测试设备生产量为32 台，销售20 台；2022 年生产量为67 台，销售51 台，新签订单量和设备交付量大幅度上升，2022 年合同负债1.40 亿，2021 年同期只有605 万，2022 年预收软件开发及授权和硬件产品销售费用合计1.34 亿，WAT 测试设备呈现产销两旺的良好局面。

产品品类不断拓张，实现全流程成品率提升。公司以 EDA 软件为起点，围绕成品率提升技术持续布局和拓展产品布局。在EDA 软件方面，公司陆续研发推出了电性测试数据分析软件DE-TMA、集成电路良率分析与管理系统DE-YMS、集成电路缺陷管理系统DE-DMS 的初版产品；在电性测试方面，公司的可靠性测试设备的研发取得关键性进展，WAT 测试设备通用机型T4000 的架构得到优化，设备性能和性价比不断提升。公司的晶圆良率提升方案着力点不断增加，有望贡献未来的业绩增长新动能。

AI 算法在晶圆成品率相关应用研发完成。公司将AI 算法与晶圆成品率相关数据结合，在应用层面上取得相应突破。其中包括：1）公司使用神经网络算法进行数据分类和晶圆缺陷数据检测；2）利用神经网络算法的泛化特点进行建模分析，实现晶圆成品率预测；3）使用机器学习算法，构建各类数据之间的关联模型，以起到预测分析的效果（例如通过WAT 数据预测CP 良率，CP 的分类参数结果预测ft 的良率）。4）使用数据挖掘技术对各类数据进行系统化分析，并找出数据之间规律和关联性，以快速确定问题根源。

投资建议：公司在国产EDA 软件和晶圆级电性测试领域积淀深厚，未来有望受益于国内晶圆厂扩产。我们预计，公司2023-2025 年营业收入分别为6.48 亿元、12.36 亿元和20.22 亿元，同比增长率分别为82.0%、90.7%和63.6%；归母净利润分别为2.24 亿元、3.99 亿元、6.65 亿元，同比增长率分别为83.6%、78.1%和66.7%；当前市值对应PE 分别为94x、53x 和32x，维持“买入”评级。

风险提示：

下游需求不及预期。当前国家在半导体制造行业给予政策高度支持，下游需求旺盛，若未来下游需求增长由于各种因素导致不及预期，则可能会对公司业务收入增长造成不利影响。

疫情影响公司正常生产和交付。近期国内疫情反复，可能会对公司的正常生产交付产生不利影响，导致收入和增速不及预期。

客户集中度较高的风险。公司的前五大客户销售占比相对较高，客户主要为下游领域的晶圆代工厂，可能带来一定的业绩波动。

技术创新风险。技术研发过程存在一定的不确定性，可能导致收入不及预期。