事件：

公司发布《2024年年度权益分派实施》，公司2024年度权益分派方案为：向全体股东按每10 股派发现金股利人民币7.00 元（含税），预计派发现金股利人民币50,781,710.00 元（含税），不送红股，同时以资本公积金向全体股东每10 股转增4 股，预计转增29,018,120 股。

通用汽油机及终端产品配件制造行业景气度回暖。2024Q2 以来，公司所处行业景气度持续回升，公司持续加强新客户和存量客户的开发合作，取得了较好的经营成绩。2024 年我国小型通用机械出口额68.88 亿美元，同比+5.46%，结束了连续两年的下跌趋势；发电机组出口额54.2 亿美元，同比+2.53%，连续五年正增长；电动机及发电机贸易出口额157.76 亿美元，同比+7.61%，实现触底回升。

稳定主营业务，持续追求产品创新。在通机核心电装品部件制造业务方面，公司将加快国产化芯片推进进程、拓展高端舷外机动力电装品的行业头部企业，持续在高效节能系列数码点火器、大功率数码变频器及永磁直流无刷电机端深入钻研；加快新能源高效电机与高精度电机控制器及其智能化应用的研发迭代及市场推广。在电驱系统方向，公司将开发领先技术，持续加大在电驱动系统项目技术和创新方面的投资，聚焦重点客户，实现已定点的小批验证等项目的稳步量产；积极开拓新客户尤其是国际客户的业务，争取未来2-3 年内，在国际知名的主机厂中，至少实现2-3 家客户的项目定点。

新业务持续拓展，打造新的业绩增长点。公司在多个细分赛道进行战略性布局，截止2024 年末，非道路新能源动力装备电驱及转向系统类产品已完成行业部分头部客户的小批量认证和供货，2025 年有望逐步实现量产；农业无人机充电类产品已逐步进入量产，启动驻车锂电池已批量投入市场，2025 年产值有望得到进一步提升。

加速海外布局。公司将继续加大境外生产基地的投入，除已建成的越南生产基地外，泰国生产基地的建设亦处于稳步推进中，计划于2025 年Q3-Q4 完成投产。

盈利预测：行业持续回暖，新业务持续拓展。我们预计公司2025-2027年的营业收入分别为6.67/ 7.91/ 9.56 亿元，2025-2027 年归母净利润分别为0.88/ 1.20/ 1.45 亿元，对应30.23/ 22.24/ 18.31 倍PE，给予2025E的每股净利润40 倍PE 估值，对应目标价34 元，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：募投项目效益不及预期；盈利预测与估值模型不及预期