格隆汇9月10日｜华源证券研报指出，军信股份固废出海+UCO助力成长，高分红筑安全边际。26H1实现营收15.58亿元（同比+5.45%），归母净利润4.28亿元（同比+6.89%），业绩整体表现符合我们预期。垃圾发电业务量利齐升，运营效率行业领先。公司吨垃圾上网电量、焚烧厂自用电率等关键指标行业领先，按25年平均吨垃圾上网电量计排名全国第一。中亚出海战略加速落地，在手产能充裕支撑远期成长。国内方面，2026年4月中标长沙市河西生活垃圾焚烧发电厂工程（计划4000吨/日）。公司全部在建及待建产能投产后产能预计将增厚113%。餐厨垃圾提油率超7%，技改落地后有望释放产能增量；高分红筑安全边际，拟H股上市或助力国际化布局。按照70.2%分红比例计算，对应股息率5.7%/6.2%/6.6%，维持“买入”评级。