核心要点

行情回顾

1、化学原料板块本周跌幅达8.97%，远逊于沪深300指数的-3.77%，在131个板块中排名第114位，处于靠后位置。

2、本周板块主力资金净流出50.85亿元，其中11月18日和11月21日分别净流出25.63亿元和15.06亿元，机构资金关注度显著降低。

3、尽管板块整体走弱，但个股表现分化明显。华融化学本周大涨27.82%，亚星化学和恒光股份也取得了正收益。

4、截至11月21日，化学原料板块市盈率（TTM）为44.95倍，位于近一年数据的62.40分位数，处于中高水平；市净率（MRQ）为3.99倍，位于36.78分位数。

宏观解读

1、近几年是化工行业新增产能的集中投放期，但实际产能的峰值已经过去。根据国家统计局数据，2025年1—9月，化学原料及化学制品制造业固定资产投资完成额同比减少5.6%，自2020年以来再次出现下降。

2、目前，基础化工行业的PB-LF估值与2019年和2024年期间的底部水平相近，行业估值仍处于历史低位。

投资建议

1、短期谨慎观望，等待市场企稳

近期，化学原料板块整体表现低迷，周跌幅达8.97%，在各板块中排名靠后，且主力资金呈持续净流出状态，累计净流出金额达50.85亿元。此外，周内板块单日排名波动较大，多数日期排名靠后，显示市场情绪偏谨慎。鉴于此，建议投资者在短期内保持观望，避免盲目进场。在市场情绪未明显改善、资金流出趋势未扭转之前，应以观望为主，防范短期波动带来的风险。

2、长期逢低布局，关注行业龙头

从长期来看，化工行业资本开支减少，新增产能投放进入尾声，供需格局有望改善。同时，行业估值处于历史低位，具备估值修复的潜力。随着需求端的逐步恢复，行业景气度有望提升。建议投资者关注具备核心竞争力和稳健业绩的行业龙头企业，逢低逐步布局。长期而言，行业基本面的改善可能带来投资价值的提升。

风险提示

行业供需格局改善的速度存在不确定性，全球经济波动和政策变化可能影响行业需求，投资者需警惕市场波动带来的风险。