核心要点

行情回顾

1、通信服务板块本周表现突出，周涨幅达4.09%，显著高于沪深300指数的1.38%涨幅，涨跌幅排名位居16/131。周内板块单日排名波动较大，9月10日排名第4位，显示板块在该日表现尤为强劲。

2、尽管板块大幅上涨，但主力资金呈现净流出态势，净流出金额达8.38亿元。9月9日和9月11日资金净流出分别达到17.81亿元和20.42亿元，仅在9月10日有37.98亿元的净流入，机构关注度存在波动。

3、板块内个股表现分化，元道通信和三维通信周涨幅分别达到22.86%和22.44%，表现亮眼。蜂助手和润建股份也取得了超过11%的周涨幅。

4、截至2025年9月12日，通信服务板块市盈率（TTM）为32.75，处于历史中位水平。市净率（MRQ）为2.37，略高于历史中位数。

宏观解读

1、工信部向中国联通颁发卫星移动通信业务经营许可，允许其开展手机直连卫星等业务，将深化应急通信、海事通信等场景应用，丰富通信服务与产品供给。

2、工信部发布《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》，目标到2030年发展卫星通信用户超千万，支持电信运营商通过共建、共享等模式，推动终端设备直连卫星加快推广应用。

行业要闻

1、中国联通成功发射联通星系01-04星四颗低轨卫星，正式开启国内低轨卫星物联新篇章。联通星系04星具备低功耗终端直连、动态波束调度与复杂电磁环境自适应能力，入轨后将开展低轨窄带物联体制在轨测试，支撑卫星物联试验，向低轨卫星物联迈出关键一步。

2、中国电信旗下卫星公司与老挝通信有限公司ETL签署天通卫星落地老挝合作协议，天通手机直连卫星业务正式落地老挝。这是天通卫星首次走出国门，也是我国自主卫星通信技术首次海外规模化商用。

投资建议

1、短期关注卫星通信板块机会：受工信部发放卫星移动通信业务经营许可以及中国联通等企业加速布局卫星物联网的影响，卫星通信行业迎来政策和市场需求的双重利好。短期内，卫星通信板块有望持续受到市场关注，相关公司股价可能受益于行业加速商业化进程和国际市场的拓展。建议投资者关注在卫星通信领域有技术储备和业务布局的公司，抓住市场热点带来的交易机会。

2、长期看好AI算力驱动的通信产业：AI算力需求的爆发式增长带动了光模块、服务器、IDC等通信产业链的高景气度。海外云厂商持续加大资本开支，AI应用的商业化落地推动通信设备和基础设施的需求提升。长期来看，通信行业将受益于AI技术的发展，行业业绩有望进入上行周期。建议投资者重点关注在光模块、服务器、IDC等领域具有竞争优势的企业，分享行业长期增长红利。

风险提示

通信行业可能面临宏观经济波动导致的需求下滑，以及政策变化和国际贸易摩擦带来的不确定性风险。投资者需警惕市场情绪波动和行业竞争加剧可能对企业业绩和股价造成的影响。