投资要点：

事件：公司近日与客户签订销售合同，拟出售风机基础导管架及附属构件并提供配套服务，合同总金额（含税）为10.85 亿元，截至公告日，连续十二个月内与同一客户就同一国内深远海系列项目累计签订多份合同，总金额（含税）达16.92 亿元。

中标深远海导管架订单，支撑业绩弹性释放。本次订单的主要内容为客户提供风电机组钢管桩加工制作、海上换流站下部基础（含桩基）建造、风机基础导管架及附属构件建造等，是公司正式启航深远海风电项目订单的开端，我们预计深远海导管架订单的单位价格高于一般管桩价格，将有效支撑公司业绩弹性释放。

两海转折点明确，有望迎建设提速。一方面，欧洲能源独立迫在眉睫，欧洲海风大幅提速有较强的必要性和紧迫性；同时国内方面，十五五规划明确提出规范有序推进深远海风电开发，海上风电累计并网装机规模达到1 亿千瓦以上，根据国家能源局数据，截至2025 年12 月，全国海上风电累计并网容量0.47 亿千瓦，据此十五五期间年均装机量至少10GW 以上。此前海风的估值受装机确定性压制，当前已出现明确拐点，公司有望深度受益。

下调盈利预测，维持“买入”评级：考虑2025 年国内海风装机不及预期，下调25-27 年盈利预测，预计2025-2027 年归母净利分别为3.66、8.92、12.92 亿元（原值5.11、9.90、13.47 亿元），对应EPS 分别为1.68、4.10、5.94 元/股，对应25-27 年PE 分别为52、21、15 倍，参考可比公司26 年平均PE 估值，维持公司“买入”评级。

风险提示：海风装机量不及预期；公司产品销售价格不及预期。