核心要点

行情回顾

1、过去一周，特钢板块下跌1.36%，略高于沪深300指数的1.08%的跌幅，在131个板块中排名第114位，表现相对较弱。周内板块单日涨跌幅排名波动较大，11月13日排名跌至第126位，显示板块走势疲软。

2、本周特钢板块主力资金净流出6.38亿元，连续五个交易日资金净流出，单日净流出金额逐渐增加，11月12日达到最高的2.01亿元。资金持续流出反映机构对板块关注度下降，可能对后续走势产生压力。

3、尽管板块整体下跌，方大特钢（600507）上涨1.62%，翔楼新材（301160）上涨1.53%，表现突出；常宝股份（002478）下跌6.82%，盛德鑫泰（300881）下跌3.98%，个股行情分化明显。

4、截至11月14日，特钢板块市盈率（TTM）为33.38，处于近一年98.35分位；市净率（MRQ）为1.94，处于近一年97.11分位。当前板块估值较高，投资者需警惕估值回调风险。

宏观解读

1、中信建投预计2026年粗钢减产将改善行业盈利。假设2026年减产4000万吨，全年粗钢产量约9.45亿吨，行业吨毛利有望修复至300元左右；假设减产2500万吨，全年粗钢产量约9.6亿吨，吨毛利有望维持在2025年均值0-100元左右。

2、预计2026年铁矿石市场供给过剩，铁矿石均衡价格或下跌至90美元/吨（CFR中国），较2025年下跌约12%。这将降低钢铁企业原材料成本，带来吨钢盈利改善约130元，有助于提升特钢行业盈利能力。

行业要闻

1、中信泰富特钢集团已成为全球规模最大的特钢企业，每年生产约2000万吨特殊钢材。产品广泛应用于国产大飞机、高铁、海洋工程等领域，为国家重大工程提供关键材料支持。

2、中信特钢具备强大的定制化生产能力，为深中通道等国家战略项目提供高品质特钢材料。通过技术创新和工艺优化，满足项目对材料性能的严苛要求，保障重大工程顺利实施。

3、中信特钢积极探索绿色制造，通过光伏发电、全氧燃烧技术等措施，实现自身减排。同时，研发高强、轻量的绿色产品，助力下游产业减排。

4、中信特钢通过数字化和智能化改造，提升生产效率和产品质量。兴澄特钢获评全球特钢行业首个“灯塔工厂”，实现了从“传统制造”到“先进智造”的跨越。

投资建议

1、短期关注行业龙头企业的投资机会：受粗钢减产预期和铁矿石价格下跌的影响，特钢行业的盈利有望在2026年得到改善。建议短期内关注具备强大定制化生产能力、服务于国家战略项目的龙头企业。这些企业不仅受益于行业基本面的改善，而且在高端制造业和国家基础设施建设中具有核心价值，有望获得超额收益。

2、长期布局推进绿色低碳和数智化转型的企业：随着行业绿色低碳转型和数智化升级的加速，具备前瞻性布局的企业将在长期保持竞争优势。建议关注积极采用光伏发电、全氧燃烧等绿色制造技术，并推进数字化、智能化改造的公司。这些企业通过技术创新和工艺优化，有望提升生产效率和盈利能力，实现可持续发展。

风险提示

钢铁行业受宏观经济周期影响较大，市场需求可能出现波动；此外，政策变化和原材料价格波动也可能对企业盈利能力造成不利影响。