公司为液压气动密封产品和密封系统解决方案公司，，主要产品包括液压密封件、液压密封包等液压密封产品，以及气动密封件、油封、履带密封等，公司是国内较早进入液压气动密封件制品行业的公司之一。公司及子公司下游覆盖工程机械、油气及工业阀门设备、通用工业、工业自动化、煤矿机械、农业机械等领域，工程机械中泵车、起重机、装载机等机型贡献主要收入。

公司具有较好的客户基础，技术实力领先，实现多领域布局。在工程机械领域，公司已覆盖徐工、三一重工、中联重科、柳工、中国龙工、山推机械、山河智能、雷沃等。在石油与天然气领域，全球10 强油服公司中，斯伦贝谢、威尔集团、贝克休斯、威德福、TechnipFMC 等 5家客户子公司均有业务覆盖。公司是国内少有的具备液压气动密封件高端应用市场进口替代的国产密封件厂商，在国内液压密封件细分领域中占据优势地位。公司目前已经具备聚氨酯 MDI/PPDI 材料、橡胶如丁腈橡胶/氢化丁腈橡胶/氟橡胶材料、工程塑料中 PEEK 材料/超高分子聚乙烯材料、PTFE、酚醛夹布等材料的改性及应用研发能力，依靠完备的技术优势，公司在汽车模具、清洁能源、纺织机械、新能源车、半导体等市场均有布局。

国内半导体产业逐步突破，公司相关业务有望受益成长。公司积极布局半导体制程设备密封业务，旗下KALFLUO系列 FFKM 橡胶材料在半导体生产设备领域及化工领域得到成功的验证，各项验证表现良好。国内半导体产业逐步发展，在涂胶显影、高温键合、薄膜层级、干法刻蚀等领域均出现了技术水平较高的国产设备公司，有助于国内半导体制程设备密封企业实现产业突破。

投资评级：预计公司2025-2027 年净利润分别为1.1 亿，1.5 亿和1.7亿，对应PE 分别为41x、30x、26x，考虑到公司横向业务布局的成长性，首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示：需求恢复不急预期；新业务拓展不及预期；行业竞争加剧