事件：公司发布2024 年年报，2024 年全年营业收入5.50 亿元，同比+20.50%；归母净利润0.94 亿元，同比+11.09%；扣非归母净利润0.82 亿元，同比+15.67%。

点评：

24Q4 业绩亮眼，单季扣非归母净利润同比+38%公司功率预测业务奠定增长基石，新业务打开成长空间，2024Q4 公司单季收入1.85 亿元，同比+25.42%；归母净利润0.40 亿元，同比+24.52%；扣非归母净利润0.39 亿元，同比+38.11%。同期费用率显著下降，2024Q4 公司期间费用率为45.39%，同比-9.86pct，其中销售、管理、研发、财务费用率分别同比-2.95、-3.05、-5.55、+1.69pct。

发电功率预测产品构筑稳定基本盘，分布式电站或将助推加速增长2024 年公司新能源发电功率预测产品收入3.09 亿元，同比+15.55%，其中服务费收入1.93 亿元，同比+20.37%，与服务电站用户数增速（24 年末4345家，同比+21.03%）基本持平。服务电站数量高增，主要系：①受益上游产业链价格低位，绿电新增规模保持良好增势，带来新增服务需求；②预测精度行业领先，公司在保证存量客户高粘性的同时，实现友商项目替换。

此外，分布式光伏配置功率预测系统正在经历“0→1”阶段：①24M4 新国标要求分布式光伏电站接入电网应具备功率预测数据提报要求；②25M4南网要求12 月前全网完成分布式新能源预测准确率需达到80%（广东应达到85%）。随着分布式“四可”要求的全面落地，公司新能源发电功率预测服务需求有望进一步释放。

受益于电改进程推进，公司创新业务打造第二成长曲线公司积极推进创新类产品线，2024 年实现收入3080.98 万元，同比+23.93%。

2025 年电改进程持续推进：①2 月136 号文发布，推进新能源全面入市，电力交易需求或将持续释放；②4 月两部委发布《关于加快推进虚拟电厂发展的指导意见》，为虚拟电厂收益渠道拓宽提供政策依据，行业或将进入加速放量期。伴随电改进程推进，公司创新业务或打开第二成长曲线。

盈利预测与投资建议

功率预测奠定成长基石，创新业务打开成长空间，综合考虑24 年业绩，我们预计2025-2027 年归母净利润为1.2、1.5、1.9 亿元（25-26 年前值为1.3、1.7 亿元），分别同比+29%、+26%、+26%，对应PE 为49、39、31 倍，维持“买入”投资评级。

风险提示：政策变动风险、业务成长无法持续的风险、技术创新失败风险、市场竞争风险、应收账款延迟或无法收回的风险、核心技术泄密的风险。