事件概述

近日，国能日新发布《2024 年年度报告》。2024 年，公司实现营业总收入5.5 亿元，同比增长20.50%；归母净利润9358.84 万元，同比增长11.09%；扣非归母净利润为8242.83 万元，同比增长15.67%。

业绩持续稳健增长，各产品线和各区域线齐头并进分产品线看，2024 年公司1）新能源发电功率预测产品收入 3.09 亿元，同比增长15.55%。其中功率预测设备收入7873.48 万元，同比增长22.94%；功率预测服务费收入1.93 亿元，同比增长20.37%；功率预测升级改造收入3783.17 万元，同比下降13.05%。此外，公司新能源发电功率预测产品毛利率69.34%，较上年基本持平。2）新能源并网智能控制产品收入1.24 亿元，同比增长28.01%。其中升级改造收入1331.34 万元，同比增长26.21%。3）电网新能源管理系统收入5249.29 万元，同比增长17.75%。4）创新产品收入3080.98 万元，同比增长23.93%。5）新能源电站智能运营系统收入514.83 万元，同比增长15.41%。

分区域看，国能日新产品及服务已逐步拓展至海外市场，在储能项目和微电网能源管理系统上实现海外突破，完成了伊拉克区域“直流耦合型微 电网系统”、乍得等区域“海外纯离网型微电网系统”、埃塞俄比亚区域“构建区域性独立子微网群系统”、也门区域“城市 级并离网切换型微电网系统”等多个微电网项目的落地并实现平稳运行。2024年公司海外市场收入890.28 万元，同比增长162.38%短期看分布式电站“四可”管理要求拉动市场需求根据 2025 年1 月17 日国家能源局发布的《分布式光伏发电开发建设管理办法》正式稿，明确提到分布式新能源未来“可观、可测、可调、可控”的“四可”管理要求。根据2024 年4 月国家发布的新国标文件要求，分布式光伏电站接入电网应具备功率预测数据提报要求。虽然未来各省电网管理机构出台相应政策细则的时点存在差异，但分布式光伏配置功率预测系统已有明确政策依据及技术规范，未来公司功率预测及控制类业务将在传统集中式光伏电站、风电电站基础上， 新增分布式光伏类型客户。我们认为，随着分布式“四可”要求的全面落地，或将进一步打开公司新能源发电功率预测服务、并网智能控制系统等各项产品的市场空间。

长期看电力市场化改革驱动公司业绩保持稳健增长据年报披露，在我国电力市场化改革的浪潮下，《关于加快建设全国统一电力市场体系的指导意见》、《全国统一电力市场发展规划蓝皮　　书》、《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》等重要文件的陆续发布标志着我国统一电力市场推进的时间节点已然明确，新能源未来亦将全面参与电力市场交易。随着各省份电力交易政策的陆续出台并稳定运行，将提升公司电力交易相关产品的市场需求。

另一方面，随着人工智能大模型等新兴技术在行业内的研究应用，公司积极探索人工智能大模型与电力交易的结合，创新推出电力交易托管服务，通过“旷冥”新能源气象AI 大模型等多维度技术加持进行精准市场数据预测、AI 智慧策略和专业团队操盘，可为新能源场站客户提供全电量结算收益、电价保障服务，提升新能源场站资产的盈利性。

投资建议：

国能日新作为新能源发电功率预测的领跑者，在功率预测领域服务规模方面连续多年处于行业首位。随着新能源越来越大的并网规模，其波动性和不稳定性对电网的冲击日益显现，各项提升电力系统调节能力、促进新能源消纳的政策陆续出台，电网对于新能源电站的考核要求日趋严格，新能源电站对高精度、长周期、多种类的功率预测数据服务和高性能并网智能控制产品的市场需求逐步提升。公司基于功率预测的核心技术能力不断深化能源数据服务优势、拓展业务边界，并乘政策东风积极布局电力市场交易辅助决策和虚拟电厂等面向未来的新兴业务，进一步打开成长空间。预计公司2025-2027 年的收入分别为7.38/9.05/12.17 亿元，归母净利润分别为1.36/1.83/2.59 亿元。维持买入-A 投资评级，考虑到公司类SaaS 的商业模式，利润持续增长有稳定预期，给予6 个月目标价68.00 元，相当于2025 年50倍的PE。

风险提示：

下游市场需求不及预期；相关政策和商业模式推进不及预期；电力交易和虚拟电厂等新业务拓展不及预期等。