国能日新3Q25 扣非净利润同比增长72%，超市场预期公司公布2025 前三季度业绩：收入同比增长36.96%至5.00 亿元；归母净利润同比增长41.78%至0.75 亿元；扣非净利润同比增长59.98%至0.69 亿元。单3 季度：收入同比增长27.12%至1.79 亿元；归母净利润同比增长59.16%至0.29 亿元；扣非净利润同比增长72.12%至0.26 亿元。受益于功率预测产品快速增长，公司业绩超市场预期。

发展趋势

功率预测产品仍为快速增长引擎。根据国家能源局统计，2025年前三季度，国内新增光伏装机240.27GW，同比增长49%；新增风电装机61.09GW，同比增长56%。按月看，尽管受5 月政策调整带来的抢装潮影响，6 月以来的单月光伏新增装机数量有所下降，但我国新能源装机量累计值呈现出快速增长趋势：全国累计太阳能发电装机容量11.3 亿千瓦，同比增长45.7%；风电装机容量5.8 亿千瓦，同比增长21.3%。受益于新能源电站总量的快速增长，公司功率预测产品仍为重要增长引擎。随着新建分布式电站“四可”功能要求已在全国各主要省份落地推进，我们认为对存量分布式电站的改造要求有望全国逐步推广，带动功率预测产品需求进一步扩张。

AI 深入赋能电力交易等业务场景。8 月29 日，公司正式发布“旷冥”新能源大模型3.0 版本，提升新能源场景下极端天气预测精准度；此外，公司将“旷冥”大模型与电力交易等实际场景相结合，为客户实现了电力交易收益的提升。9 月8 日，国家发展改革委、国家能源局发布关于推进“人工智能+”能源高质量发展的实施意见，从加快能源应用场景赋能、加大关键技术供给等方面给出一系列支持措施。我们认为国能日新顺应政策方向，推动AI 在新能源场景的赋能，看好公司在电力交易等新方向上的持续扩张潜力。

盈利预测与估值

维持跑赢行业评级和盈利预测不变。我们维持目标价65 元（基于53x 2026e P/E），当前股价对应45.6x 2026e P/E，具备16.1%的上行空间。

风险

新产品研发进展不及预期；政策落地不及预期。