国能日新发布2025年三季报，前三季度实现营业收入5.00亿元，同比增长36.97%，实现归母净利润0.75亿元，同比增长41.75%。其中，25Q3营业收入1.79亿元，同比增长27.12%，归母净利润0.29亿元，同比增长59.13%。公司收入增长主要得益于功率预测产品拉动。

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毛利率因硬件设备收入占比提升而下降，费用率显著下降。2025前三季度公司毛利率为61.03%，同比下降6.26pct，主要是由于新电站用户大幅增加，硬件设备占收入比重提升；销售/管理/研发费率分别为21.90%/6.81%/13.62%，同比下降4.84/1.92/4.13pct。2025Q3公司毛利率为60.41%，同比下降6.97pct，销售/管理/研发费率分别为22.15%/6.66%/13.29%，同比下降4.59/1.31/3.28pct。2025前三季度公司销售商品、提供劳务收到的现金为3.57亿元，同比增长46.67%，收入质量有所提升。2025前三季度经营性现金流0.48亿元，24年同期为-0.42亿元，现金流情况显著改善。

电力交易业务有望提速，打造第二成长曲线。今年2月，国家发展改革委、国家能源局联合发布《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（136号文）以来，新能源发电市场化改革进入加速发展阶段，为公司开启第二成长曲线奠定坚实基础。公司凭借在功率预测与交易策略领域的深厚积累，前瞻性布局电力现货交易价格预测产品，为新能源电站提供高精度价格预测与报量报价策略，在波动市场中提升收益。随着全国电力现货交易频次与规模持续扩大，发电及用电主体对智能化交易工具需求将快速释放。公司有望依托成熟产品与先发优势，直接受益于市场扩容，进一步巩固在新能源交易服务领域的领先地位。未来，随着现货交易机制深化与区域市场联通，公司电力交易业务有望成为驱动业绩增长的重要引擎。

“双碳”既是机遇也是挑战，新能源发电增加催生功率预测需求。我国功率预测市场目前由三类厂商参与：

1）风电、光伏设备提供商和整机厂：提供机组的同时附加软件及预测设备服务，如金风科技、远景能源等；

2）功率预测软件厂商：具有多年技术积累、形成一定客户规模的软件公司，如国能日新、东润环能、中科伏瑞；

3）电力设备厂商：由电网侧设备厂商发展而来，如南瑞继保。

三类厂商各有优势，其中风光整机厂的功率预测服务依附于机组设备，在销售渠道方面具有优势；功率预测软件厂商一般规模较其他类型厂商较小，但专注于软件开发和算法建模，在数据、技术积累等方面具有一定优势；电力设备厂商通常下游客户为电网企业，对于电力系统并网调度等要求更为了解。

国能日新作为功率预测软件服务商，市占率维持业内第一，且份额伴随存量电站替换仍处于上升趋势。国能日新作为功率预测软件厂商，目前在行业内市占率保持了领先地位，根据公司招股书数据，公司2019年光伏、风电功率预测市占率分别为22.1%和18.8%，均排名第一；根据公司覆盖电站数量情况测算，公司2024年功率预测系统市占率超30%，市占率稳步提升，并持续保持行业头部地位。公司服务电站数量持续增长，截至2024年，公司服务电站数达到4345个，同比增长21%。

AI赋能核心产品力提升，打造能源数字化领域竞争优势。公司“旷冥”大模型依托多源融合数据底座与高效算力架构，深度融合45年ERA5再分析资料、多源观测数据及近6000家场站实测数据，实现从气象预测到功率输出的全尺度精准适配，为新能源发电与电力交易提供高精度、全链路的智能化决策支撑。公司已为超过400GW新能源客户提供数智化服务，并以数据为驱动，持续加大技术投入以完善服务体系。基于庞大的客户群体与持续优化的服务能力，公司不断拓展电力交易、储能管理、虚拟电厂等新兴业务，构建起多层次的产品矩阵，进一步巩固其在新能源数字化生态中的竞争优势。

技术路径：多年数据积累和算法迭代形成壁垒，未来有望得到 AI 赋能功率预测根据技术路径不同，可分为大气物理学、时间序列、人工智能及多模型组合预测四种方法。

1）物理方法：基于地理信息、气象数据和数值天气预报结果构建功率预测模型；

2）时间序列方法：基于历史功率数据预测未来的风电、光伏出力；

3）人工智能法：通过大量历史训练数据学习输入数据和输出新能源功率预测结果之间的映射关系，常用方法包括神经网络、支持向量机、模糊逻辑、极限学习机等；

4）组合预测法：包括物理和学习模型的组合以及多时间尺度预测模型的组合，融合了前述 3 种方法各自的优点，有利于提升预测精度。当前应用最为广泛的预测方法仍为物理方法，但该方法受制于数值气象预测的精准度。

公司采用大气物理+机器学习算法作为核心技术路径，多年服务积累已实现预测算法的优化与迭代。在气象原始数据方面，公司采购了多种优质气象观测资料、气象预报场等数据作为预测的基础；在历史数据方面，公司从事功率预测软件服务十余年，服务对象超过 4000 个电站，因此在风电、光伏的历史设备数据、风速数据、实时功率数据方面均有一定的积累，这些服务经验能够持续推动公司算法迭代，提升预测精度。

公司以功率预测产品为基本盘，打造分布式光伏功率预测与创新业务新增长极（虚拟电厂、电力交易、储能和微电网）。公司的产品和服务已实现覆盖新能源电力管理“源、网、荷、储”的各个环节，功率预测类产品为公司基本盘，占总营收比重接近60%，毛利率近70%。公司实控人及第一大股东为董事长雍正，持股比例为26.71%；公司发布股权激励计划，2025年净利润目标1.24-1.43亿元。

除传统功率预测服务外，公司针对极端天气和中长期预测进行了算法优化。针对上述方法在极端天气条件下的失效问题，公司依据电网需求开发了极端天气条件下的功率预测系统，公司的异常气象预警产品在功率预测系统扩展增加了相关气象参数收资功能，同时，设置专业的气象预报工程师优化异常气象预报结果，通过算法和人工分析相结合方式积累异常气象预警预报经验，结合新能源电站具体情况研发新能源电站异常气象预报系统，为新系统在各个省区推广应用提供基础。而针对中长期预测失效的问题，公司基于长周期数值天气预报，研发中长期发电量预测功能，以及基于单点偏差最小化的功率预测算法，以适应电网及电力交易对发电能力预测的要求。

华为盘古气象大模型助力 AI 气象预测精度再上一个台阶，可预测未来 10-15 天的全球气象条件。国能日新“旷冥”大模型具备高度自适应和泛化能力，引入时序注意力机制，使模型能够精准捕捉复杂气象数据的时序特征，大幅提升预测精准度与可靠性。

1）区域精细化预报：分布式管理的 “数智引擎” 本次模型升级中，国能日新通过两大技术升级，对“旷冥”在区域尺度的精准预报能力上进行了优化。

2）大数据决策能力：能源调度运营的 “智慧中枢” 国能日新基于生成式扩散模型和 CRPS 优化算法等多种集合预报扰动技术，结合“旷冥”气象大模型独有的动态图神经网络，生成“气象大模型集合预报”。

3）极端天气预报强化：新能源稳定供能的 “安全防护”在极端天气事件预报方面，国能日新创新性地在「旷冥」AI 气象大模型中融入大气物理学中的平流项和对流项的物理约束，使其对天气演变过程的模拟更加精准。

公司是功率预测系统的领军者，2024年功率预测系统市占率预计超30%。在考虑分布式光伏市场的情况下，我们预计2025年整体功率预测市场规模超40亿元。功率预测系统收入分为软件服务、设备、改造三种类型。

1）功率预测硬件为一次性交付产品，与公司每年新增电站数量相关。

2）软件服务按年付费，类SaaS模式能持续提供稳定现金流，目前公司功率预测服务续费率较高，达到95%，业务收入与公司服务的累计电站数量高度相关。

3）功率预测系统还包括改造收入，即存量电站或面临电网提出的新要求，改造费用同样为一次性收入。我们预计未来集中式光伏与风电站的稳定增长分布式光伏新市场的爆发将双轮驱动公司功率预测业务快速发展。

预计今年电力交易用电侧发电侧软件市场空间近10亿。目前交易电量占比已超过全社会用电量的60%，在电能量市场方面，中长期现货的市场架构初步建立。面向现货与中长期交易，电力交易决策系统助力交易管理，并助力参与主体获取收益。公司电力交易业务类似于功率预测，以类SaaS的软件服务模式为主，公司打造了电力交易辅助决策支持平台、电力交易数据服务、电力交易托管服务三种产品与服务。

我国虚拟电厂市场空间达百亿级，公司以聚合商和技术服务商双重身份参与市场。虚拟电厂兼具环保性与经济性，投入成本约为火电厂的1/8。虚拟电厂的主要参与者分为聚合商和技术服务商，公司即是聚合商也是技术服务商。公司控股子公司国能日新智慧能源已获得陕西、甘肃、宁夏、新疆、青海、浙江、江苏、华北、湖北等省份电网的聚合商准入资格。

政策驱动下，分布式光伏场站功率预测系统的刚性需求增长带动公司业绩持续兑现。根据《光伏发电系统接入配电网技术规定》，10kV以上光伏发电站需满足功率预测准确率要求；根据《分布式光伏发电开发建设管理办法》，新建的分布式光伏发电项目应当实现“可观、可测、可调、可控”，对于存量具备条件的分布式光伏发电项目，需加大改造投资力度，确保实现“可观、可测、可调、可控”。公司为新能源场站功率预测产品领跑企业，在功率预测领域有丰富经验，将受益于分布式光伏的功率预测新要求，在集中式光伏领域的产品及客户优势将在分布式光伏市场持续兑现。

新能源电站电量加快进入市场为公司电力交易产品带来政策催化。2025年1月，国家发展改革委与国家能源局发布《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（简称“136号文”），明确要求新能源项目（风电、太阳能发电）上网电量原则上全部进入电力市场，上网电价通过市场交易形成。新能源项目可报量报价参与交易，也可接受市场形成的价格。电力交易、电价改革步入快车道，新政实施对新能源场站参与电力交易能力的要求提高，公司基于自身在传统业务上的客户及技术优势，结合自研“旷冥”大模型，在电力交易产品端提前完成产品布局，可提供多种组合产品，有望为公司业绩增长带来第二增长引擎。

1）功率预测业务：受益2025-2027 年集中式光伏与风电新能源电站装机容量的增长与分布式光伏。

2）新兴业务：公司新兴业务中包含电力交易、虚拟电厂和储能 EMS 产品，得益于市场的快速发展。

3）其他业务：包括新能源并网智能控制系统、电网新能源管理系统、新能源电站运营系统，这些系统同样受益于新增装机量和电站数量的增长。

参考资料：

20250716-东北证券-国能日新：功率预测领军者，分布式光伏功率预测+创新业务双轮驱动