核心观点

调研咨询行业周期波动小、存量规模大，整体市场规模在持续提升，洞悉消费者行为变化新趋势、部分行业存量竞争加剧、全党大兴调查研究以及咨询领域“国产替代”促使传统调研咨询业务稳定成长，尤其于经济复苏初期。随着咨询行业竞争日益加剧以及客户的需求升级延伸，咨询类企业开启数字化转型，零点有数将多年积淀的调研咨询优势与软件服务相结合，开发出数据智能软件，该业务处于快速发展期，数字中国建设深入，公司数据智能软件仍然具有较大潜在发展空间。同时公司参股大数据交易企业，布局数据要素产业链，进一步挖掘新的业绩增长点。

零点有数：厚积薄发，深耕调研咨询行业，服务公共与商业两大领域。公司深耕调研咨询行业，以董事长袁岳为代表的管理层经验丰富、对行业理解深刻。公司在“在线数据集成技术”和“垂直应用算法”两大核心技术的基础上持续进行技术创新与业务转型，聚焦公共和商业多个细分领域提供数据分析和决策支持服务，根据用户需求提供决策分析报告和数据智能应用软件两种产品，多年积累了丰富的客户资源。

调研咨询行业需求持续提升，公司传统业务基本功扎实。调研咨询行业具有周期波动小、存量规模大的特征，整体市场规模持续提升。我们认为传统调研咨询仍具有增长空间，主要基于以下判断：1.宏观事件冲击后消费者行为可能发生变化，企业需要明晰消费新趋势；2.部分下游行业增长放缓，存量竞争加剧使得调研咨询需求增加；3.全党大兴调查研究，公共领域需求稳定增长。

4. 在咨询和辅助决策层面国家数据安全日益重要，公共事业及央国企相关的存量市场中大量业务空间释放对公司后续赶超传统强势国际企业提供契机。同时公司持续开拓商业领域业务，收入占比逐渐提升。

数据智能软件赋能，数据要素产业布局，发掘数据中介应用场景。

调研咨询行业竞争日益激烈，随着客户的需求升级延伸，参考国际知名咨询类企业开启数字化转型的演变进程，技术升级成为破局竞争的关键所在。公司将多年积淀的调研咨询优势与软件服务相结合，开发出的数据智能软件应用性强、应用场景丰富，符合行业智能化的发展趋势。

公司优势体现在：1.数据智能软件辅助决策能够化静态为动态，提供高效精准的解决方案；2.利用咨询行业理论基础的积累和各类开发的持续投入，强适配性的应用落地，快速挖掘中小企业数字化转型需求；3.国家加大对数字经济的战略性投入，政策利好频出对于国内头部咨询企业的发展持续提供良好的环境；4.公司参股大数据交易企业，布局数据要素产业链，具有数据要素变现渠道和效率， 其作为重要数据中介的价值有待挖掘。

投资建议：我们认为公司把握咨询行业数字化升级的机遇，守住传统咨询基本盘，加快数据智能应用，有望在数据要素的全产业链布局中率先实现成熟的商业模式而产生新的价值。预计2023-2025 年实现收入4.13、4.96、5.62 亿元，实现归母净利润0.72、0.93、1.19 亿元，对应PE 为42、33、25 倍，首次覆盖，给予“增持”评级。