事件：

公司2026H1 实现营收22.32 亿元，同比增长28.5%；归母净利润7845万元，同比下降45.3%；归母扣非净利润4156 万元，同比下降64.2%。

其中，2026Q2 实现营收11.91 亿元，同比增长47.4%；归母净利润1.42亿元，同比增长62.1%；归母扣非净利润0.25 亿元，同比下降53.8%。

26H1 整合营销驱动营收高增，剔除汇兑损益等利润同增4.65%26H1 公司营收同比高增，主要系主要营收来源整合营销服务营收达11.97 亿元，同比增长48.9%；归母净利润同比下降，主要系汇率波动，使得财务费用从25H1 的-2235 万元增长至26H1 的2175 万元，以及人员成本及股份支付增加，使得销售及研发费用分别同比增长51.7%、50.4%。若剔除汇兑损益和股份支付，2026H1 公司归母净利润为1.70 亿元，同比增长4.65%。其中，2026Q2 归母净利润同比高增，主要系交易性金融资产的公允价值变动，带来公允价值变动收益达1.5亿元，同比增长744%。

AI Drive 2.0 数智营销体系持续赋能业务发展提效公司以“AI 驱动出海智能营销”为核心战略，推进AI Drive 2.0 数智营销体系建设，构建了覆盖基础设施层、AI 中台与数据中台、业务应用层的三层服务体系，持续赋能主业发展。2026H1 公司AI 已覆盖核心执行类工作约50%，单运营人均效率提升40%以上；2026Q2 公司日均token 消耗量环比增长超3 倍。按业务板块划分来看：1）整合营销服务板块：AI 生成素材占内部总创意产出50%以上，AI 广告投放系统AdsGo.ai 累计成功发布广告1276 条；2）广告平台业务板块：智能营销需求管理平台（DSP）的核心客户日均消耗突破10 万美元，电商场景算法转化率提升超20%，智能运营体累计节省近200 小时高价值人工耗时。

盈利预测、估值与评级

公司整合营销服务营收加速增长。未来，随着公司AI 驱动出海智能营销战略稳步推进，AI Drive 2.0 数智营销体系有望持续赋能业务发展提效。因此，我们预计公司2026-2028 年营收分别为48.7/62.4/75.6亿元，对应增速27.2%/28%/21.2%，归母净利润分别为1.75/2.48/3.25亿元，对应增速10.4%/42%/30.9%。首次覆盖，给予公司“增持”评级。

风险提示：

宏观经济波动的风险，行业竞争加剧的风险，AI 技术发展不及预期的风险。