事件：公司发布2026 年半年度业绩预告，预计上半年实现归母净利润8500-9500 万元，同比增长67.7%-87.4%；预计上半年扣非净利润8400-9400 万元，同比增长68.8%-88.8%，主要得益于AI 算力需求驱动数据中心光模块产业链景气上行，光隔离器、WDM 组件、Z-Block 等通信产品收入占比持续提升，公司业务结构持续优化，高景气通信业务拉动整体增长。

Q2 单季归母净利润环比同比大幅增长，业绩拐点出现。公司Q2 单季度归母净利润中值6193.5 万元，环比增长120.7%，同比增长102.5%，环比同比均大幅增长，业绩拐点出现。我们认为公司业绩增长主要源于两方面，一方面是产品品类的扩张，公司从传统滤光片单品向光隔离器、WDM组件、Z-Block 等多元通信器件矩阵拓展，单客户价值量持续提升；一方面是产能扩张落地，公司持续推进南昌光通信基地设备采购、产线搭建，2026年上半年新增镀膜、成型设备逐步到位，光隔离器、WDM 组件产能稳步释放，为后续订单交付提供了坚实保障，随着公司产能加速爬坡，业绩有望延续高增长态势。

卡位核心光学赛道，光隔离器景气持续高企。光隔离器是800G/1.6T 高速光模块、尤其是硅光方案的必需组件，其上游核心组件法拉第旋光片已成为高速光模块放量的卡脖子环节。公司前瞻布局隔离器赛道，其渠道能力和卡位优势突出，已完成光隔离器产品线的全面搭建并实现批量出货，产能正稳步释放，交付能力持续提升，将充分受益于隔离器旺盛需求和上游紧缺带来的量价齐升。

产能爬坡加速，滤光片产品放量打开新增量空间。滤光片是波分复用技术的核心元件，1.6T 光模块所需滤光片的价值量相比800G 有望进一步翻倍。公司依托光学镀膜技术起家，在WDM 滤光片领域具有领先的技术优势，其高速光模块用滤光片及下游Z-Block 组件正进入加速放量阶段。随着公司新增镀膜、成型设备逐步到位，其WDM 组件产能稳步释放，可充分承接下游持续增长的订单需求。

投资建议：公司卡位核心稀缺光学赛道光隔离器和滤光片等，产能扩张不断落地，业绩进入加速放量期，我们上调2026-2028 年收入利润指引，预计公司2026-2028 年营业收入为15/27/37 亿元，归母净利润为2.5/5.5/8.1亿元，对应PE 分别为59/27/18 倍，维持“买入”评级。

风险提示：市场竞争加剧；AI 发展不及预期风险；供应链风险。