奥尼电子立足“音视频智能终端+AI 推理算力”双轨发展战略，正在加速构建“端侧智能+边缘推理+云端算力”三位一体业务模式。公司先发优势明显，业绩拐点已现，有望随着下游需求提升迎来“戴维斯双击”。首次覆盖，给予买入评级。

支撑评级的要点

音视频设备ODM厂商，转型AI 推理算力提供商。奥尼电子成立于2005 年，起步于音视频智能终端的研发、制造与销售，加速构建“端侧智能+边缘推理+云端算力”三位一体业务模式，提供Mini PC、AI PC、桌面级AI 工作站、企业级AI推理服务器、算力集群等全栈从硬件到算力服务的云边端一体化解决方案，致力于成为AI 推理算力龙头企业。

端侧AI 设备站上风口，奥尼产品矩阵完备。英伟达计划推出专为旗舰AI PC 设计的Arm 架构处理器RTX Spark，并与微软、戴尔共同预热“PC 新时代”，有望推动端侧AI 硬件普及。PC 产业链交易逻辑有望从换机周期和Windows 更新转向本地智能体算力终端普及。奥尼电子已推出个人AI 推理工作站aoniclawA50/A120/A2000 等产品，算力覆盖50 TOPS 至2070 TFLOPS，适配个人日常AI推理及政企信创国产化替代需求。

精准卡位AI 推理赛道，先发优势突出。AI 算力于2025 年迎来“训推拐点”，从训练驱动转向推理驱动。OpenClaw 等AI 智能体加速落地，模型调用与Token消耗量大涨。奥尼电子2026Q1 率先发布集成OpenClaw 全版本的企业级推理方案，并与沐曦股份达成战略合作，精准卡位B 端本地化部署市场，先发优势显著。

公司近期发布AI Agent OS 1.0，同步上线Token 工厂，布局AI 推理算力全产业链，逐步转型成为AI 推理算力租赁服务商和Token 运营商。

业绩与估值共振，有望迎来“戴维斯双击”。公司业绩拐点出现在2025Q3，此后营收持续高增，利润不断减亏，2026Q1 已扭亏为盈。且公司2026 年股权激励计划（草案）设置的公司层面的业绩考核目标较高，彰显公司发展信心。随着未来AI PC 普及率增加、AI 推理算力需求持续提升，公司产能规模扩张有望带动业绩继续成长。

估值

我们预计2026-2028 年公司营收分别为19.4/38.3/57.1 亿元，归母净利1.5/3.7/8.1亿元，PE 分别为54.7/22.0/10.0 倍。AI 推理算力赛道市场广阔，公司有望凭借产品先发优势脱颖而出。且公司业绩拐点已经出现，较高股权激励目标彰显公司发展信心。首次覆盖，给予买入评级。

评级面临的主要风险

新业务开展进度不及预期，行业竞争加剧，技术进步不及预期，下游需求不及预期。