公司发布26H1业绩报告

26Q2公司实现收入11.05亿元，同比+79.04%；归母净利润750万元，扣非归母净利润766万元，均实现单季度扭亏。

26H1公司实现收入18.58亿元，同比+65.46%；归母净利润-0.91亿元，扣非归母净利润-0.89亿元。

26Q2扭亏预计系：①公司3D打印线材通过与头部客户合作，实现该业务销量快速增长，为公司贡献了新的收入来源；②公司深化与国内头部餐饮、茶饮企业合作带来订单放量；③公司国内外生产基地逐步完成产能爬坡，各季度产能利用率持续改善。

3D打印线材销量快速增长，拟募资推进产能扩张分品类来看，26H1塑料制品实现收入12.48亿元，同比+51.81%，毛利率15.14%，同比+1.12pct；公司传统塑料制品板块收入实现较快增长，主要系下游餐饮、茶饮、外卖等终端市场需求持续扩张。公司可同时提供传统塑料、生物全降解材料、植物纤维多品类产品，综合供应能力突出；叠加国内外生产基地逐步完成产能爬坡，各季度产能利用率持续改善，带动塑料业务增长潜力充分释放。

26H1生物全降解制品实现收入4.06亿元，同比+192.98%，毛利率19.15%，同比-3.30pct。26H1，公司依托PLA材料改性技术积累，将研发优势延伸至3D打印线材领城，产品以PLA为基材，适用于教育、创客、家居配件、文创设计等消费级3D打印场景，同时已实现PETG、PLA丝绸、PLA食品类等材质的供应，并积极推进ABS、TPU等其他材质方向的研发，进一步丰富了技术应用场景与产品储备。公司现已切入行业头部企业供应链，实现稳定批量供货。泰国工厂一期3D打印线材产能已完全释放，国内基地及泰国二期产能正加速释放中。目前公司3D打印线材业务正处于产能扩张阶段，前期产线建设资本投入较高，叠加产能爬坡阶段固定成本分摊压力较大，整体综合成本处于较高位置。后续随着产能建设逐步完成、产品销量持续放量，规模效应将逐步凸显，板块盈利水平有望进一步改善。

公司拟募集资金不超过3亿元，其中0.85亿元用于建设年产2.52万吨环保型3D打印线材智能化生产线，1.28亿元用于泰国家享年产2.88万吨3D打印材料扩建项目，合计规划新增年产能5.4万吨。若项目顺利实施，国内与泰国产能将形成协同，有助于满足头部客户大批量、多品类及全球化交付需求。

内外销均实现较快增长，泰国基地产能持续释故分区域来看，26H1公司内销营业收入10.23亿元，同比+63.17%。26H1，国内市场需求持续扩张，成为拉动整体营收增长的重要引擎。茶饮及快餐行业持续复苏带动餐饮具需求增长，公司深化与国内头部餐饮、茶饮企业合作带来订单放量，内销收入保持稳健增长。

26H1公司外销营业收入8.35亿元，同比+68.35%。在国际市场方面，面对中美贸易摩擦带来的关税壁垒及客户供应链转移趋势，公司依托泰国生产基地一期项目的稳定运营，成功承接北美客户转移订单，有效保障了海外市场份额，驱动外销收入企稳回升。

维持“增持”评级

根据26H1业绩情况，考虑人民币升值产生阶段性汇兑损失影响，我们调整盈利预测，预计公司26-28年归母净利润分别为0.6/2.0/3.6亿元（前值0.8/2.1/3.7亿元）维持“增持”评级。

风险提示：消费级3D打印需求不及预期：头部客户订单波动：新增产能投放及爬坡不及预期；原材料价格上涨；汇率及国际贸易环境波动；再融

资项目实施不及预期。