公司是国内注塑模具头部企业，多元化发展驱动业绩增长。公司主营业务为精密注塑模具的研发、设计、制造和销售，以精密注塑模具领域的技术积淀向注塑件、健康产品延伸，下游行业包括汽车、健康家电、户外家居等。24Q1-3 公司营收同比增45.56%至13.39 亿元，归母净利润同增62.25%至1.77 亿元，业绩实现高增。公司盈利能力优秀，近年毛利率/净利率中枢分别在30%/14%。

精密注塑模具贡献稳定收入，国际市场拓展增强增长动能。精密注塑模具是制造高精度塑料零部件的核心工具，广泛应用于电子、汽零等高端制造领域。全球精密注塑模具市场规模持续增长，在电子消费品和汽车制造领域的需求推动下，行业前景广阔。公司在精密注塑模具领域有多年设计和制造经验，与艾福迈、博世和博格步等知名企业建立了长期合作关系，主要客户涵盖汽车、消费电子和医疗健康行业。公司将进一步拓展海外市场，提升高附加值模具生产能力，实现业务的持续增长和市场份额提升。

持续加码新能源，注塑产品迎来高增。公司自上市以来持续加码新能源赛道，为新能车提供动力电池隔板、盖板等注塑件及电容器塑料壳等产品，是特斯拉、塞力斯、小鹏、小米、奔驰等汽车品牌的间接供应商。自24M5并购宇科塑料后，公司成为头部新能车主机厂的T1 供应商。24H1 公司注塑产品营收同增34.47%至3.61 亿元。

公司是科尔摩根的重要供应商，机器人零部件已有一定供货，电子皮肤研发进程持续推进。公司当前在机器人领域供货电机零部件、马达齿轮等，是电机巨头尼得科、科尔摩根等公司的零部件供应商。公司与DANFOSS 等企业开发PEEK、PPS 等材料，有望于丝杠等部件中应用。此外，公司与全球医疗领域知名品牌安保AMBU 合作开发塑胶人皮，子公司宇科塑料正在开发IME 模内电子技术，二者结合下，电子皮肤研发进行有望加速推进。

投资建议：我们预计公司24-26 年分别实现营收17.65/21.56/26.06 亿元，实现归母净利润2.59/2.9/3.46 亿元，对应PE 分别为27/24/20 倍，首次覆盖，予以“强烈推荐”评级。

风险提示：宏观经济波动风险，行业竞争加剧风险，公司技术和资源整合不及预期